港交所（00388）於本月二十日在其網站刊發了一些市場統計數據，顯示出香港今年的發展相當不錯。例如股份集資總額、首次公開招股集資額、單一最大上市集資額及交易宗數等，都創出了歷史紀錄。港股的總市值截至今年十一月底，躍升至全球第五大的位置。
作為衍生工具方面的從業員，讓我們更多地看看這方面的發展，從中試着找找數據背後的原因，同時為明年作一個簡單展望。截至十二月十五日，新上市的衍生權證（窩輪）數目達7,299隻的新高紀錄。與窩輪比較，牛熊證的發展則有倒退情況。截至十五日，上市牛熊證數目約為1,202隻，較去年底的1,692隻下降約29%。
上述兩段數據顯示，今年窩輪及牛熊證市場基本上是呈現此消彼長關係，原因何在呢？一一年又會如何？窩輪的發行量繼續增加，主因有兩個，第一是市場在海嘯後經過一年多恢復，投資信心及需求正常恢復，但這似乎不是創紀錄的原因。第二個原因是發行商數目，應該說積極參與市場的發行商數目顯著增加，也令競爭愈趨激烈。
至於牛熊證出現倒退迹象，主因是經歷去年三至八月間，大量投資者在牛熊證市場中錄得不少虧損（主要是逆市而行的結果），對此類產品心有餘悸。與此同時，窩輪的引伸波幅在去年至今年反覆下跌，令窩輪條款看起來更吸引。展望一一年，至少現階段看，在首季甚至上半年，低波幅環境料繼續，投資者對窩輪的鍾愛或會延續。
美林亞太區股票結構性產品部副總裁-香港認股證銷售部主管 黃書耀