股博士隨筆:中綠現價值得吸納

食品股近期因價格管制措施而表現偏軟,事實上,個別股份受影響的程度可能很大,如果上游成本(如大豆和玉米)增加,但又不能將成本轉嫁至消費者身上,企業的盈利將因而降低。甚至奢侈品的茅台近期加價也遭受責難,康師傅(00322)欲提價遭家樂福拒絕亦發生斷供風波。

中國綠色食品(00904)業務涵蓋上、下游,出口亦佔很大比重,在食品股中受影響的程度較小。集團剛公布截至十月底止之中期業績,股東應佔溢利雖僅微升1.4%,但主要受到匯兌虧損及可換股債券到期的利息開支所削弱,毛利其實增長30%。該股昨日高見7.59元,但收市僅升0.68%,報7.35元。單純以業績表現及預測市盈率僅8倍多去計算,中綠仍是值得吸納。

中綠中期業績令人驚喜的是飲料業務,營業額大升88.5%,佔總營業額升至31.55%;分部溢利達1.43億元人民幣,佔經營溢利30.3%。

飲料市場具發展潛力

中綠的蔬菜汁飲品標榜健康,在龐大的飲料市場具發展潛力,現時其市場仍集中在華南,但已逐步向湖北、浙江、江蘇及安徽等開拓。

市場也由海外轉為內銷為主,中國區營業額已升至65.7%,日本和歐洲顯著減退,其他亞洲國家則增長90%,晉升為第二大市場,但中綠的整體毛利率仍可保持在51.9%的水平。集團截至十月底擁有種植基地92,700畝,每年種植能力38萬噸,本財年計劃將種植基地擴充10%至15%。

DR.Stock

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