最近新股市場急劇降溫，其中一個理由是定價範圍太闊，令投資者卻步。一些公司不是不好，但以高位定價的話，在目前市況恐怕欠水位，結果大部分人寧願等到公司成功掛牌之後才決定是否追買。不必在招股時被鎖死資金，兼且要冒期間市況波動的風險，謀定而後動，反而可以參考市場認購的反應，多了一項重要的資訊。
由於人同此心，反而令半新股在上市後較易突圍，一來認購反應差令定價偏向下方，二來在如此市況中仍作上市堅持，公司多數對本身日後再在二級市場集資的前景甚有信心，不怕先蝕頭注。
除非投行改革現有的機制，否則抽新股將會頗為無謂，卻要多加留意上市不久的半新股，估計將有不少明星股在今期的招股活動中孕育出來。
回說大市，港股已連續兩日午市無厘頭跌勢加速。外圍市況未見特別差，港股可能只是由衍生工具主導走勢。最近的發展，和去年同期極之相似，都是先在十一月見頂，十二月前半部反覆下跌，應該甚有機會重演去年十二月尾粉飾櫥窗大反攻的歷史，尤其海外市場根本相當強勁。
一直傾向看好，卻是以較保守的策略迎戰，包括以小注持有認購期權，以及買弱勢股Put作對沖等。應該是時候開始進取一點，逐步加注，以及沽出手上Put解除對沖，提升風險，去博較高的回報。市況不明的時候當然要保守一點，現時說不上是明朗化，可是價位下調後值博率提升，就不應該再畏首畏尾。
今次下跌，重災區全是大市值股，二線股拋售相當溫和，既然如此，便應該趁低吸納大市值股，選擇可謂各適其適，但配合新鮮熱辣中遠國際（00517）配售遠洋地產（03377）的消息，投資者不妨優先考慮內房股，非常難得可以在今時今日，找到投資者大手承接，反映這個行業的前景，絕對不是一般人想像中的差，內房股不少仍在低位掙扎，換個角度看，表現更差的空間已不多。
豐盛金融資產管理董事 黃國英
（作者為註冊持牌人士，其客戶持有中遠國際）