美國今年樓市雖然不濟，但兩隻家具出口股敏華（01999）和順誠控股（00531）上半年業績卻有滿意增長，早前已推介敏華，今日再談順誠。
公司為亞洲三大實木家具製造商之一，同時亦為美國和英國10大家具批發商之一，上半年銷售收入增長24.3%至2.2億美元，毛利率較去年同期提升0.76%，至30.4%，淨利潤增長22.8%至2,000萬美元。
美國樓市數據雖然未有太大起色，但總算未有再差下去，明年可能有所改善。樓市與家具銷售關係密切，既然順誠在美國樓市下滑期仍有理想表現，假設樓市拐彎，集團亦會有較大增長空間。
若將業務細分，集團自有品牌及OEM分別佔銷售80%及20%；木製家具佔80%至85%，梳化佔15%至20%；美國市場佔90%，另有8%來自英國，中國只佔極小比重，但管理層有意逐步加強內銷。
木材佔順誠成本極大比重，並多數自美國進口，為應付木材價格上升，集團已在印尼設立一個備料場，以有效運用東南亞的木材資源；此外，為抵禦中國薪酬上漲壓力，集團在孟加拉的廠房已於八月投產，當地的勞工成本甚低，但廠房的規模不大。
順誠預測市盈率約12.5倍，預測息率約5厘，估值較敏華和皇朝傢俬（01198）均為吸引，走勢在九、十月均在1.4元附近橫行，十一月上半月一起一落重回起步點，但令貨源進一步歸邊，最近1個月則沿上升軌攀升，應可繼續做好。集團未來增長主要看能否增加產能，開拓內銷恐怕短線不易有收成。
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