上周內地提早公布重要數據，惹來市場猜測人行會提早加息，但人行僅以上調存款準備金率從市場抽走資金，反映中央仍對明年經濟存在隱憂。現時環球利率偏低，若內地利率持續向上，息差擴大下將吸引更多熱錢湧入，對整體經濟反而不利。
現時內地傾向採用存款準備金率作為調控工具，收緊市場資金流動性，雖然上調存款準備金率，對內地銀行信貸投放構成限制，惟相信有關負面因素，應能隨着內銀貸款議價能力提升，使淨利息收益率擴闊而抵銷，故料對內銀盈利未構成顯著影響。過去兩年內地實行「適度寬鬆」貨幣政策，今年首十一個月新增貸款及M2增長達7.45萬億元人民幣及19.5%，勢將超越全年目標。
從目前情況看，國有銀行可望維持今年新增貸款規模，筆者仍較看好龍頭股建行（00939）。受惠於淨利息收入、手續費及佣金淨收入大幅上升，建行第三季純利達398億元，按年增長31.2%。其中第三季淨息差進一步擴闊至2.35%，連續兩季上升。在眾多內銀股中，建行資本充足水平一直處於領導地位，撥備覆蓋率更是國有銀行中最高。中央來年改變貨幣政策下，建行較其他內銀股更具防守性。
另外，建行配股認購工作已經結束，H股股東認購率高達99%，超額認購超過4倍。配股完成後，集團資本充足率預計可達12%以上，滿足未來資本需求。建議7元以下買入，作中長線投資。
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩（作者為註冊持牌人士，並持有建行）