上月十九日，由於香港面對樓市急劇上升，豪宅市場熾熱氣氛已蔓延至中小型住宅，故政府當日公布一系列措施，通過調低按揭上限、增加住宅樓宇印花稅以壓抑樓市過分熾熱情緒。回顧本年，樓市炒風甚盛，政府多番於壓抑樓市政策上下了不少苦功，可見打擊樓市之決心，可惜決心不變，惟未能見其效用。
近日筆者發現不少屋苑已出現創新高價成交，政府對打擊樓市是有恒心的，惟政策本身只能打擊本土炒作，對於海外熱錢流入並沒有甚麼作用，換句話來說，只是於短期投機性上有抑制作用，惟並未解決根本性問題。
事實證明，美國房地產業、零售業等仍未見復甦，失業率仍處於高水平，顯示結構性的失業仍然持續，故此市場亦揣測美國再推行第三輪量化寬鬆貨幣政策（QE3），同時亦暗示超低利率環境長期維持下去的可能性很高。
在香港面對低利率環境同時面對通脹，實質利率（即存款利率減去通脹率）將持續出現負數，由於未來通脹問題仍然持續，實質負利率出現將吸引炒家及用家入市，樓市能直線下降又談何容易，故筆者相信香港樓市仍是大漲小回。
唯一投資者要注意的是目前按揭利率，由於按揭利率已處於一個很低的水平，故難有下調的空間，如政府下令或銀行日後將按揭利率調升，將令租金回報率與按揭利率差額收窄，這亦是現時投資物業所面對的風險。
時富資產管理策略師 李韻儀（作者為註冊持牌人士）