渣打發表研究報告,指友邦保險(01299)為泛亞洲區最大壽險公司,其業務將受惠於區內經濟發展,而今個年度首九個月新業務價值增幅更達到23.5%,反映公司正從美國國際集團(AIG)事件中恢復元氣,首次將該股納入研究範圍,即給予「跑贏大市」評級,目標價26元。
該報告指出,友邦保險在泛亞洲區內15個市場經營壽險業務,有關市場於○九年佔全球人口達46%,但佔全球經濟及壽險保費則只有17%及15%,意味友邦今後業務增長前景可觀,而該公司在區內業務分布平均,從香港等發達市場賺取的資金可以用作發展內地等新興市場業務,估計在可見將來內部資金足以支持友邦現有業務擴展。
此外,友邦在亞洲區內穩固的業務基礎為其提供巨大營運效益,其○九年度費用比率就只有8.4%,屬區內壽險公司最低之一,而該公司多達30.9萬人的保險經紀團隊,亦屬區內最大及生產力最高,加上集中銷售邊際利潤較高的定期、長年期及保障類壽險產品,令友邦的盈利能力相對優勝,其一○年度首九個月新業務邊際利潤率就達到33.3%,較平保(02318)僅低1.4%。
渣打認為,友邦管理層自今年七月以來大換血,可以為公司重新發展為一家獨立上市壽險企業注入活力,其今個年度首九個月新業務價值按年增長23.5%,高於歷史平均增幅(12%至15%),正好反映公司逐漸從AIG事件中恢復過來,預期下年度新業務價值增幅可達18%,首次將該股納入研究範圍,即給予「跑贏大市」評級,目標價26元。