業界：人幣貿結「雙重套利」

兩地設公司 可在港融資

跨境貿易人民幣結算交易額近月急增。銀行界人士稱，貿易公司透過跨境貿易人民幣結算交收後可留存款在內地，但由於不屬於資本性匯款，其人民幣存款仍屬於香港銀行「頭寸」，受到與境外人民幣存款相同限制，例如不可在內地投資，但可以隨時匯回香港，毋須外匯管理局審批等。如果企業在兩地屬關聯公司，的確可以抵押有關人民幣存款，而在香港作外幣融資。

他續稱，有關人民幣存款以香港存款息率計算，年息約達1.5至2厘，仍高於以香港銀行同業拆息計價的美元或港元貸款利率，有關年息將拆息加0.5至1厘，即上述做法可令企業享受兩種貨幣的利差，約有0.5至1厘。

此外，在企業外幣貸款到期時，企業將其人民幣存款兌回外幣還款，屆時人民幣的升值幅度便成為額外一重匯率利潤，形成市場所謂的「雙重套利」。

以往人民幣升值預期不如現時般一面倒，企業為免匯率風險，最多僅會作息率套利，而另行向銀行購買匯率保險作對沖，在償還外幣貸款時以合約鎖定的人民幣匯率計算還款，以免人民幣掉頭貶值，反而得不償失。

人民幣匯價在今年下半年節節上升，銀行界人士指，近期無買匯率對沖產品的企業享受了雙重套利的好處，令利潤更可觀，但同樣受人民幣匯價掉頭回落及港息上揚的風險。