以從事製造、分銷及銷售製冷劑、高分子、有機硅等為主業的東岳集團（00189），下半年期內升幅已達175%，現時還有投資價值嗎？東岳集團是中國氟矽材料行業的龍頭企業，而其製冷劑和含氟高分子材料於內地市佔率均超過30%，亦同樣擁有龍頭位置。
現時集團擁有20萬噸製冷劑、2.2萬噸聚四氟乙烯（PTFE）、6萬噸有機矽單體和全球規模最大的F23分解之CDM項目以及10萬平米的離子膜產能。由於「家電下鄉」等政策拉動下，空調、冰箱、汽車等使用製冷劑的產品產量迅速增加，帶動了製冷劑的需求，而其製冷劑價格亦大幅上漲。
不過，由於國家不再批准新的F22產能，傳統製冷劑行業的產能將受到限制，將使整個行業的供應保持緊張。故此，集團亦作出了新的中長期發展趨勢，主研製開發的節能環保發泡製冷劑產品F439，由於產品銷量快速上升，故未來有望成為F22的理想替代品。
此外，集團近年不斷研發新產品線如主要用於氯鹼工業電解槽的離子膜，惟這產品一直被美國及日本企業壟斷，現時集團於未來幾年可正式研發，當正式推出市場時有望為集團帶來可觀收入。
估值上，今年及明年預計市盈率分別為14倍及12倍，由於集團新業務發展速度加上政策扶持，短線可看高一線，目標價5.5元，相當於一○年預計市盈率16.5倍。
時富資產管理策略師 李韻儀
（作者為註冊持牌人士）