Smart Money：專家教揀黃金衍生品
國際金價屢創新高，市場普遍預期金價將持續處於升軌，散戶要以低入場費捕捉升浪，投資黃金相關窩輪當然是其中的方法。綜觀市面上的選擇，金礦股窩輪、黃金窩輪及掛鈎黃金ETF（交易所買賣基金）的認股證投資風險各不同，與國際金價的相關性亦有異。欲選擇切合個人需要的產品，不妨先聽專家意見。
市面上有約20隻黃金輪選擇，法巴股票及衍生產品部董事郭小菱指，該行黃金輪以最活躍月份期金作對沖，近期主要對沖二月份期金。
宜長線部署免蝕差價
值得留意的是，黃金市場於歐美交易時段較活躍，在亞洲交易時段波幅則較低，因此她建議投資者作較長線的部署，最短持有一至兩個交易日，以免因即日鮮沽出而賠掉差價。若投資者相信金價將作短線調整，可買入較短期窩輪，因實際槓桿較高。但她補充，該行一一年及一二年的黃金目標價分別為1,500美元及1,600美元。
荷合股票衍生部董事黃集恩提醒，散戶入場前宜留意發行商的對沖方法。以金礦股窩輪為例，發行人以企業股作對沖，因應正股波幅預算窩輪的引伸波幅，投資者可比較企業及窩輪波幅的差距判斷輪價是否合理。至於黃金輪一般以實金、交易所買賣基金或期金作對沖。若對沖方式欠透明度會增加投資風險，他舉例，假設黃金歷史波幅有20%，若背後對沖成本高昂，發行商將引伸波幅定於40%亦不為奇。
黃金ETF窩輪選擇有限
金礦股流通性相對較高，表現某程度上與金價呈相關性，相關輪理論上可提供較窄的買賣差價。不過，投資者須留意金礦股未必能與金價完全接軌，受企業前景以及股市氣氛左右。黃集恩指出，投資金礦股窩輪可留意外資流入板塊的情況，如交投突然激增時尤值得留意。
本港買賣的黃金ETF只有SPDR金ETF（02840）一隻，流通性低，可能增加相關窩輪發行人對沖的困難，因而拉闊買賣差價。事實上，市場上只有4隻相關Call輪，並無做淡選擇。
輪商推介
法巴郭小菱
推介 ：黃金Call輪(10008)，行使價1,600美元，明年十二月到期
原因 ：若長線看好金價走勢，可選擇行使價較高的認購證
荷合黃集恩
推介 ：紫金礦業(02899)認購證(26472)，行使價8.3元，明年十月到期
原因 ：正股與金價相關性高，窩輪行使價與正股高位相若