隨着藥物普及化，加上生物技術乃「十二五」規劃中七大戰略新興產業，中線醫藥股增長勢頭猶在。早前上市的半新股四環醫藥（00460），擁有自主醫藥研發能力及多項藥物專利，以研發心血管藥為主，另尚有其他嚴重病症藥研範疇。集團過去三年增長不斷提高，今年上半年盈利增長更達1.1倍，加上其主攻銷售專科藥，整體產品毛利率較高，能維持於70%以上。
集團於心腦血管藥物市場具領導地位，去年市佔率高達17.1%，加上具備完善銷售網絡，盈利增長水平較預期理想，研發渠道正在改善，故估值方面理應享有較高溢價。
雖然發改委最近降低藥品最高零售價，無疑對集團產品構成壓力，但預期內地對醫藥產品需求增加，和逐步普及化，集團仍可藉其龍頭地位及品牌效應，積極拓展盈利業務基礎。建議可候股價跌破5.8元吸納，中線上望7元，止蝕位5.2元。
另一隻半新股金活（01110）於上月底掛牌後急升，以上市價計累積升幅已近倍。但集團受枇杷膏產品平均成本上升影響，未能透過提價轉嫁客戶，拖低去年年毛利率2.4%，至21.7%，今年上半年再降至20.2%水平，主因集團為分銷商未有自製產品，因此定價會受制於供應商。同時集團預測市盈率已高達51倍，與同業國藥控股（01099）的41倍比較，現價已屬偏貴，投資者不宜高追。
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩
（作者為註冊持牌人士）