筆者日前被問及於現時應如何作認股證或牛熊證的部署。的確，衍生工具變化繁多，不同市況應配合不同策略，尤其近日市況波動，投資衍生工具須格外小心。
要知道大市出現調整時，市場上大部分認購證面值都會變小，抱着撈底心態的投資者，如果為執平貨而貿然入市甚至溝貨，會不自覺地令投資組合的風險以倍數增加。一般而言，投資具槓桿的認股證時，必須嚴守止蝕規則，並將投資注碼維持於大約流動資金的10%或以下。
尤其於投資價外認股證時，因其面值一般較小且具較高槓桿，投資者如投入過量資金，很容易因大市出現調整而導致更多虧損。
至於牛熊證，近日大市波幅有所回升，希望轉而買賣牛熊證的投資者，必須留意牛熊證雖不受引伸波幅調整影響，但其強制收回機制仍令其風險增加。投資者如於現市況揀選牛熊證，不宜選擇太接近現價的收回水平。
大家不妨先估計近日的高低波幅，再將其乘以2，以作為收回價的參考水平。舉例說，假如你認為大市整體向上，而恒指於短期內的每日高低位差距為400點，不妨選擇收回價比現水平低800點（400點×2）的牛證作投資。
本欄內容並不構成買賣建議、邀請、要約或游說。過往表現並不反映將來表現。結構性產品價格可急升或急跌，另牛熊證備有強制贖回機制可能被提早終止，投資者或蒙受全盤損失。投資前應為自己作風險評估，並諮詢專業顧問及查閱有關上市文件。
巴克萊資本亞太區股票及基金結構市場推廣主管 黃紹良