深圳中航（00161）日前獲母公司注資45.66億元（人民幣‧下同），資產增加逾倍，股價曾升9%，但隨即滑落12.6%，其後連跌兩天，昨日企穩且有若干升勢。
注入資產業務，主要是貿易物流行業、房地產行業及若干製造業務，但深中航收購不涉現金，只發行內資股13.77億元，以及發行永久次級可換股證券31.89億元，內資股作價相當於3.66港元，可換股證券初步換股價4.03港元。
該等業務六月的資產值33.8億元，相當於市帳率1.35倍，去年純利1.945億元，市盈率23.5倍，而今年上半年純利則為9,441萬元。該等資產的初步估值41.51億元，但收購代價待國資委評估，但總代價將不會超過45.66億元。
深中航獲注資，已憧憬多時，因而股價常有波幅，但經常成交不多，特別波動之日，成交不過718萬股，翌日已減至358萬股，昨日再減至46萬股，現急於套現的貨源已沽清。一項龐大的注資，使股價波動而跌價，低位為3.4港元（下同），低於內資股發行價3.66元及換股價4.03元已是過分，母公司所定的價格，應不會過高。
深中航現有業務，主要是液晶顯示器、印刷電路板、手錶及礦產資源的生產與銷售，亦有酒店及物業經營，於收購後，將增加貿易物流房地產及航空標準件製造，是多元化企業。其中物業經營業務，相當部分與萬科合作，遍布多個城市甚至三四線城市。
似乎深中航並無主要業務，但是，可以指出的，液晶顯示器由深圳上市的天馬微電子經營，具有行業領導地位，於深圳、上海、成都及武漢有相當投資，但有待收成。
昨收3.5元，貨源已清，而買家在持續收集，低挫過後，相信是候機再動，目標會是換股價的4.03元以上。此股表現較為閃縮，低位持有，會有意想不到收穫，如此龐大收購，不會平淡下去的。
葉心