Smart Money：低息借貸環境存風險

香港的利率因為聯繫匯率要跟隨美國，最優惠利率在○六年上升至8厘後，下跌至金融海嘯後的5厘，而且是持續的低息。其實在數年前環境也差不多，在○二至○五年，借貸利率也是持續數年低企，隨後才上升。直至金融海嘯發生，利率才降至歷史新低。

通脹惡化 添加息壓力

以宏觀經濟的理論，低息手段是用來刺激經濟，而加息是用來讓過熱的經濟降溫。以現時美國及歐洲的經濟情況，短期內大規模加息的機會不大。以內地或是澳洲的情況來預示加息，並不完全有效，因為內地的經濟環境不是完全開放，而內地及澳洲的經濟在金融海嘯後一直表現不錯，這點又與美國及歐元區的國家不同。加上內地以加息手段去控制熱錢，一日港元與美元掛鈎，一日都可見到美息跟港息相關。

當美國及歐元區各國的經濟好轉，那時候才可能步入加息期。由於稅貸是以固定的利率去計算，加息時對其沒有影響。最受影響是商業貸款及樓宇按揭，以現時的樓按息率2.3%計，加息0.5%時，每100萬元的每月還款會由5,202元增至5,446元，升幅是4.69%。總利息由248,512元升至307,134元，升幅為23.5%。可看出每月供款的支出比通脹率一般為高。以現時薪金的升幅，利率上升會令借貸人的可供使用薪金下降。

利率上升 增借貸成本

另一方面，利率上升，借貸成本上升，此成本會反映在物價上。而利率的走勢又與通脹相近。現在通脹溫和，利率也是低水平。當通脹上升至較高水平，可能也是加息的時候，當然也要看歐美的情況。

利率變化是宏觀不能隨便控制的風險，要應對利率上升帶來的額外支出，最好的方法是模擬加息至某水平後的負擔狀況，看看自己有沒有能力應付。不要只着眼於現時的低息環境，有時候借貸人只看目前的能力，但並不代表當息率上升時還有此能力。

借了稅貸的人也不是一勞永逸，稅貸的支出在還款期內是固定的，但如果借貸人還有其他貸款如樓按或是私人貸款，利率上升會加重此部分的支出，最惡劣者是影響稅貸的還款。

中大酒店及旅遊管理學院會計及財務高級導師 李兆波