今年是投資豐收的一年，主要及新興市場均有不俗回報，雖然期間受到不同消息刺激而回落，但整體格局是大漲小回。綜觀美國近期公布的數據，經濟正從谷底回升，市場短期內比較中性，但低估值和流動資金過剩的因素，將推動大市中期震盪向上。
歐洲中央銀行連續第20個月將歐元區16國主導利率維持在1%的歷史最低水平。受到歐洲債務危機抑制，歐元息口難以上升，基於經濟狀況和貨幣市場的分析，歐元當前的利率水準，至少維持至明年六月。
與美國經濟復甦情況相似，近期統計資料和市場調查一再表明，歐元區經濟正在穩步復甦。在經歷第二季度1%的強勁增長後，歐元區第三季度實際國內生產總值比上一季度上漲0.4%。與此同時，歐元區國家的國內市場需求也在逐漸恢復，全球貿易回暖也支撐了歐元區的出口。
展望明年，商品價格持續向好，金價及油價均向上出現突破，故商品類基金明年仍有可觀回報。商品市場上兩星期已經進入鞏固消化階段，未來三至六個月的市場走勢，受流動資金增加及地區性危機影響，商品基金可持續上升。
明年另一個具備有增長潛力的，仍然是新興市場，特別是亞太地區。目前亞太區公司估值不高，大幅下滑空間有限。
中國股市短期仍受到宏觀政策所影響，其他亞太區投資可能會產生比較高的投資回報，中長期來說，亞太地區包括中國仍是具價值的投資目標。
康宏投資研究部