結算日反彈，但成交額不足，而且有不少先前強勢的股份沽壓甚重，明顯仍是個別發展的局面，趨吉避凶依然是致勝關鍵，只是股份風水輪流轉之下，炒賣的技術含量愈來愈高。
上周朝鮮的緊張局勢，令恒指超賣，按理洗牌後會有較多上升空間，純粹從圖表推斷，可望回升至接近23,700點水平，但明日會有PMI、周五美國有就業數據，幾可肯定將有大幅波動，在成交額萎縮的環境中，過分冒進的話，萬一不幸失手損失，可能會失去預算，因此入市的選擇及工具都相當重要。
最合適的工具當然是十二月認購期權，可以坐足一個月，輸盡也不外是期權金，不怕突如其來的壞消息，反而股份選擇更難，買強勢股擔心追寶尾，弱勢股又可能一沉不起。
比較正路的做好選擇會是港交所（00388），炒樓轉炒股理論看來已難以成立，不過當今強勢主題欠奉，而不少股份看來都存在瑕疵，對基金經理而言，買港交所是不必用腦，追貼大市升幅的最佳對象，升市中一定又快又勁，不怕無份，而且不用買太多，省下的彈藥可以留待有更多利好證據才去追買第二梯隊的股份。至於跌得過分有望反攻的類別，則應該是內銀股，屬於調控恐懼下的重災區，卻不至於要短時間內跌15%，加上供股活動進行至中後期，集資衍生的沽壓應已消化得七七八八，值得博將會出現一次較強的反彈。
至於對沖的目標，則不離○九年兩大股王騰訊（00700）及比亞迪（01211），前者上周已有提及，股價隨大市反彈，並不代表基本因素有改善，正好是再一次入市做淡的機會，後者市值仍近千億，其他汽車股紛紛倒地，雖然可能因為它們失去補貼問題，反而令比亞迪稍強，但未來盈利難以支撐現水平。
這兩隻股票的防守力甚低，是最適合買期權的股份，建議買它們的價外Put作為保險。用這一套裝部署，無論十二月開大開細，都應該有些收穫。
（作者為註冊持牌人士，公司客戶持有港交所及其衍生工具，以及騰訊、比亞迪衍生工具）
豐盛金融資產管理董事 黃國英