內地經濟起飛，城市人口擴大，居民平均消費能力趨升，對食品質素要求亦不斷提高。自「毒奶」事件後，消費者對於乳品質素更加重視。環球乳業（01007）成功在港上市，有助提升公司知名度，未來將致力建立完善的產業鏈。雖然上月底掛牌後股價一直潛水，但估值相對同類股便宜，可留意收集機會。
環乳主要在內地從事生產、營銷及銷售中高端及超高端價位配方奶粉產品，旗下三大品牌分別為「仕加」、「愛美樂」及「大慶牌」。今年上半年，配方奶粉產品及全脂奶粉產品分別佔公司總收益的89.2%及7%。
講到乳品股，投資者自然關心其「奶源」。目前，環乳透過與逾10間牛奶採集中心訂立非獨家牛奶供應協議採購生乳，而牛奶採集中心則向大慶市附近的牧場或個體奶農採集生乳，再透過在內地的120名經銷商網絡進行銷售，或直接向在21個省份及重慶市內零售網點出售產品。
長遠而言，公司擬藉投資牧場，擴大業務至覆蓋上游生乳生產，而是次上市集資額中，約35%正準備用於投資上游牧場的擴展計劃。
招股書披露，環乳預測今年除稅後綜合溢利不低於2.15億元人民幣，而未經審核備考預測每股盈利不低於21.3分人民幣（折合約0.244港元）。
環乳上周五收報2.91元，較招股價4.39元低33%。換言之，以現價計，預測市盈率約11.9倍，若與其他內地乳品股如蒙牛乳業（02319）及雅仕利（01230）比較，環乳的估值相對偏低，宜留意公司拓展上游業務的最新情況。
盈瑜