瑞銀發表研究報告,指綠城中國(03900)今年首十個月的合同銷售金額理想,當中豪宅項目的預售成績尤其令人滿意,故上調該公司二○一一及一二年盈利預測,同時將其目標價調升至10.5元,評級由「沽售」上調至「買入」。
報告指出,綠城中國在今年下半年進取地預售旗下杭州豪宅項目,令首十個月合同銷售金額達到422億元人民幣,因此調升其今年全年合同銷售金額預測,由原先的410億元人民幣調升至520億元人民幣,較公司管理層最新預期的510億元人民幣還要樂觀。
該行續稱,雖然綠城今年最終或只能達到原先定下的全年售樓目標(670億元人民幣)的77%,但這個數字已經位列該行研究的內房企業的第四名,成績可謂非常理想,而且西溪誠園等項目錄得相當高的平均售價,較該行預測高出5%至80%。
報告特別提到,綠城中國在增加土地儲備方面極為進取,估計會令其今年底淨負債比率達到140%,若計及聯營公司的債務,比率更可能高達164%,但強調此負債水平仍低於○八年錄得的167%高位。
考慮到最新的銷售數據及項目落成時間表,瑞銀將綠城一一及一二年合同銷售預測,由原先每平方米1.32萬元及1.42萬元人民幣,上調至1.35萬元及1.44萬元人民幣;另將一一及一二年盈利預測分別調升22%及26%;並按照6.5倍的目標市盈率,將綠城中國的目標價,由原來的8.6元大幅上調至10.5元,相當於較每股資產淨值折讓68%,評級則由「沽售」上調至「買入」。