有數得計：德永佳息率具支持

計至九月止半年，德永佳純利5.04億元，較上年同期增長5%，每股純利37.8仙，中期息23仙，增長4.5%。

德永佳以紡織為主，期內銷量跌8%，平均價上升14.7%，營業額只增8%，棉價急升，毛利率由22.9%降至19.7%，息稅、折舊及攤銷前利潤微跌1%，各項收益比率均有下降。

零售主攻內地市場

德永佳的零售及分銷業務，銷售額增長8.3%，而毛利率由45.6%升至48.2%，同店增長10.3%，息稅、折舊及攤銷前利潤增長83%，目前市場以中國為主，佔總銷售84%，門市數目3,722間，較三月底增加133間。

於九月底，德永佳增持零售及分銷業務的班尼路股權10%至64%，代價2.03億元，部分以現金支付，部分以新股支付，下半年在此方面的收益將會增加。

目前的情況，是紡織業因棉價而受壓，但零售分銷業務則勁升，抵銷紡織業的下跌有餘，希望整體業績變化不大，或仍有輕微增長。

德永佳財政穩健，仍可淨現金，可應付棉價的高企，礙於棉價影響急單，毛利受壓在所難免，但經營仍將順利、至於零售及分銷業務，多年經營或調整，已進入收成期，特別是增持股權更為有利，海外業務已完成調整，結束於新加坡及馬來西亞的業務，專注於中國大陸、港澳及台灣市場，並集中於大陸的發展，已有相當成效，雖然紡織業受壓，而零售及分銷於下半年的貢獻更佳，對業績有所平衡。

中期息仍增5%，反映德永佳對業績仍具信心，估計可維持上年度股息48仙，昨收報8.89元，息率5.4%，其股價曾跌破50日線，現已回升，可以看作50日平均線有支持，可持有收息，其後的表現，或將與棉價共進退。

葉心