蒙牛乳業（02319）在今年八月公布中期業績之後，變了「軟腳牛牛」，而股價在八月底一度跌至20.6元，主要因為上半年原奶等原材料價格顯著上漲，但蒙牛乳業並沒有對產品大幅加價，只是通過提升高端產品的比例和優化產品組合，來消化原奶價格上漲的影響，所以，導致毛利率輕微下跌，由○九年的26.9%，下降至26.2%，EBITDA利潤率跌幅更大，由9.8%下跌至7.5%。
不過，最近蒙牛乳業已悄然漲價。據了解，蒙牛乳業12盒裝特侖蘇售價由50元（人民幣‧下同），上漲至53元，其他競爭對手如伊利和光明亦先後提價。
不過，要維持毛利率，除了產品漲價外，更有效的方法是控制奶源，蒙牛集團最近就宣布以4.69億元收購河北酸奶生產商君樂寶51%股權。
君樂寶是河北最大乳品企業，在內地酸奶市場擁有8%至9%份額，全國排第四位。蒙牛近年積極發展酸奶業務，與君樂寶合作後，其酸奶市場份額將超過三成，但更重要的是，君樂寶擁有河北奶源，而河北又是中國第三大奶源基地，蒙牛控股君樂寶，可以說是一箭雙鵰。
輝立證券董事 黃瑋傑
（作者為註冊持牌人士）