中國森林（00930）日前宣布發行3億美元的5年期債券，用於收購及發展貴州和重慶的林地。
事實上，自集團向證券界披露發展計劃之後，股價一直拾級而上，近日回調至3.6元附近，雖已跌破上升軌道，但支持力尚算不俗，瑞信有買盤吸納，宜留意該股後續走勢。
中國森林發行債券年息率為7.75厘，計及一三年首次可贖回價有103.875，息率則升至8.9厘。
集團截至六月底持有現金及金融資產合共約17億元，僅有小量短期負債，財政相當健康，發債相信是為了未來進行更多收購作準備。其集資途徑的另兩個選擇是配股及發行可換股債券，現時發債不涉及股權攤薄，對前景應有一定信心。
集團的原木用於內地建築和家具市場，中國今年屢次推出調控樓市措施，使投資者對該類股份有一定戒心，並恐拖累原木價格。不過，中國原木需向外求，供應地主要在俄羅斯，未來趨勢是減少對外依賴。全球對天然森林的資源均相當渴求，中國森林卻可大幅增加林地面積，可見其有得天獨厚之處。
現時公司擁有17萬公頃林地，絕大部分位於雲南，今年計劃在貴州和重慶大舉購入30萬及10萬公頃的林地，令其林地面積增4倍至近70萬公頃，貴州和雲南將分別佔43%及41%，並可使公司的林地分布較平均。
此外，國家鼓勵發展種植林業，因此享有育林費減半、增值稅減免4%至13%、享有林地免租期長達20年等種種優惠。
在收購完成後，其價值將可大幅提升，明年預測市盈率將降至10倍以下，在芸芸林業股中屬首選。
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