景福集團（00280）公布，截至今年九月底止中期業績，股東應佔溢利1,370萬元，較去年同期倒退46.68%，每股盈利3.1仙，建議派發中期息每股0.2仙。
業績公布後，股價當日馬上下跌13.5%。景福集團股價由今年九月開始起步，那個時候股價才1元左右。我身邊不少朋友當時都有買入過，在短時間內股價就升到1.8元左右，升幅過急。
朋友都問我應否繼續持有，當時我給的意見是景福的經營一直沒有其他幾間好，所以我認為市場純粹是在炒落後，既然短時間回報不錯，就應該見好就收。怎知道之後景福股價愈來愈強，在公布業績前更升穿3元。升穿了3元那一刻，我開始懷疑自己對於景福的看法是否出錯。
上周景福終公布業績，原來之前的大升只是市場美麗的誤會，誤以為六福（00590）跟周生生（00116）好，景福就一定好。總體珠寶行業大好，但景福營業額跌，歸咎於美麗華商場——酒店大樓進行內部裝修工程，以致位於尖沙咀之主要店舖需於八月份予以結業所致。
景福中期業績是九月結，尖沙咀店八月才結業，沒有入帳只是一至兩個月，但影響力卻可以那麼大。從另一角度去看，就是其他店舖都沒有增長。
雖然景福業務有季節性，下半年盈利一般來說都可以遠多於上半年，不過即使以進取計法，下半年為上半年盈利兩倍去計，現價的景福估值仍是高得很，市盈率達29倍。以我一直有注意的利信達（00738）為例，它自公布了令市場失望的業績後，股價足足下跌近25%。雖說利信達盈利不達市場目標，但是它的盈利仍是比起同期增長了不少，不似景福集團盈利同比倒退。因此我估計景福集團股價仍然有相當多的下跌空間。
申銀萬國證券（香港）聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並持有利信達
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