孖妹缸湖遊：10億贏家教你做股神

追開嘅讀者會發現孖妹唔同咗人，因為莉莉決定閉關鑽研投資技巧，請來好姊妹祺祺幫手，繼續同高妹拍住上。

好，講番「香港巴菲特」先。出身浙江省臺州嘅應玉明，早年喺上海獲得碩士學位後，便遠赴英國Strathclyde大學讀工商管理博士，九四年到香港工作，先後喺英國Cresvale國際資產管理（香港）、光大集團、建銀國際資產管理、中國稀土（00769）擔任要職；○六年底終於自立門戶，創立華鷹基金並擔任基金經理，去年其基金表現回報率為89%，跑贏恒指嘅62%升幅，投資功力唔講得笑。

應： 華鷹資產管理董事總經理

應玉明（受訪者以普通話作答）

獨立、知識、經驗兼備

高妹：你話散戶都可以變成「股神」巴菲特，究竟係咪真㗎？

　應：對，但是你要符合三個重點：第一，要有獨立的性格，不容易受別人影響；第二，要有知識，懂得估算股票價格；第三，要有投資經驗。我估計香港有70%至80%的股票散戶都是輸錢的，主要原因是貪婪與恐慌，然後就是缺乏投資決心及耐心，他們不懂「財不入急門」這個道理。

祺祺：原來「獨立、知識、經驗」就係你嘅「股神三寶」。

　應：舉個例子，○八年金融海嘯時，港股跌得很厲害，知識告訴你那時候的股票很便宜，可是你卻不敢去買，因為你沒經驗。好了，當你擁有了投資經驗，但你又缺少知識，不懂計算一隻股票的價值，所以這樣的投資也是沒用。巴菲特就是個很獨立的人，除了有知識之外，他很年輕就開始買股票，所以其投資經驗也很豐富。對我而言，基金經理是愈老愈好，因為看一個人的真假可以學習，但是經驗就必須通過時間才可以累積。

「足夠便宜」才可買進

高妹：咁聰明嘅人去買股票，就一定有贏冇輸啦！

應：錯了，聰明人才是最易犯錯，因為他們對自己太有自信。如果你看過巴菲特寫的書，就知道他不是你要很聰明，而是要你少犯錯。我明白每個人都是貪婪的，可是投資不可能一步登天，反而要不停的鍛煉，讓經驗與恐慌鬥爭，從這裏培養出來的自信心，才會讓你有能力克服投資上的困難。

祺祺：我記得巴菲特講過：「在我的血管裏，百分之八十流淌的是價值型投資大師葛拉罕（Benjamin Graham）的血液。」

　應：其實巴菲特的投資理論是受到兩個非常重要的人物所影響，第一個就是他的「精神老師」葛拉罕，第二個就是他的投資拍檔芒格（Charlie Munger）。在葛拉罕的身上，巴菲特學到了「安全邊際」（Margin of Safety）的穩健投資觀念，就是要買很便宜、很便宜的股票。因為人不是神仙，可能會把價格計算錯誤。如果某隻股票價格是2元，它跌到1.8元也不要去買，一定要跌到「足夠便宜」的價格才可以買進，當我們有了較寬的價格安全邊際，除了風險降低之外，也可以保證得到最低程度的回報率。

內企首重管理層質素

高妹：呢個葛拉罕真係勁，果然係名師出高徒。

　應：如果有人把一根還未吸完的煙頭丟掉在地上，葛拉罕就是那個會把煙頭檢起來，然後把它吸完的人，這就是所謂的「檢煙屁股」投資價值理念。至於芒格，他是個很注意企業質素的人，認為股價合理的大企業較股價便宜的小企業好；因此巴菲特的選股重點，就是要買便宜及質素好的股票。

祺祺：依家人人都話買中國股票，近年又有唔少新股來港上市，你作為基金經理又點睇呀？

　應：做了投資17年，還有研究巴菲特投資理念10年了，我自創了一個「華鷹投資質量模型」，投資者可以根據它去選股票。其實買中國股票，最重要還是看管理層的質素，因為內地有很多企業會做假帳，如果那個老闆的品格不好，存心要欺騙股東，那麼無論企業賺多少錢，它也不會分你一毛錢。

47%散戶忍手唔抽新股

市況唔就之下，最近上市嘅新股如理士（00842）、泓淋（01087）等掛牌首日即跌穿招股價，你會否暫時忍手唔抽新股？據今期《東方產經》網上民調，截至上周末晚上6時嘅結果顯示，47.4%人話會暫時忍手，19.4%人話唔會，其餘33.2%人就話「按不同新股而定」。

高妹、祺祺

若有料報畀高妹同祺祺或有嘢問，可電郵money.biz@opg.com.hk