新興四強（巴西、俄羅斯、印度、中國）市場持續向上，經濟復甦亦保持強勁，除了宏觀經濟數據理想之外，財務及財政指標亦持續做好。雖然未來難免會出現整固，但長期而言新興四強市場可跑贏其他地區，反映這四國的經濟強勁增長。隨着新興四強的經濟增長持續，大量資金流入四國股市，截至今年九月止的5年間，新興四強市場的資金流入總額已達1,040億美元（約8,112億港元）。
這四個擁有全球約40%人口及30%陸地面積的國家，經濟發展狀況十分多元化，亦具備多項重要優勢，有充分理由吸引投資者看好其長期前景。最重要的是，在全球經濟增長滯後的情況下，新興四強市場的增長速度預期仍將遠超於已發展市場，今年四國市場的平均增長預期為7.9%，約為已發展市場預期增長2.7%的3倍。
雖然新興四強市場無法完全擺脫全球經濟低迷的影響，但有關經濟體正轉為內需主導。政府在基建等方面的開支以及國內私人消費，至少已抵銷部分出口放緩對經濟的影響；服務業的重要性亦不斷提高，以中國及印度最為明顯。
消費者是新興四強市場增長的另一重要因素，隨着經濟加速增長，而人口增長減慢，人均收入不斷提高，對消費及其他產品的強勁需求，消費相關股份的盈利增長前景持續向好。除消費者外，商品亦是值得關注的投資主題，整體而言，考慮到新興市場的持續需求及商品供應相對缺乏彈性，我們預期商品價格保持長期升勢。新興市場的基建發展亦為金屬等硬商品需求帶來持續支持，而糖、可可等軟商品的需求及價格亦有所提高。
在新興四強市場的穩定與安全背後，外匯儲備的累積是有關經濟體抵禦外部衝擊能力遠勝10年前的重要原因。例如中國擁有全球規模最大的外匯儲備，總額超過2.6萬億美元；俄羅斯的外匯儲備超過4,000億美元，而印度及巴西分別亦超過2,000億美元。
就個別市場而言，巴西是實力雄厚的商品生產國及出口國，同時亦是全球（包括中國）對市場能源、金屬及其他商品需求上升的受益者。巴西的消費者群非常龐大，並仍在增加，其經濟較為多元化，主要由內需帶動，出口僅佔國內生產總值的不足四分之一。
我們亦看好俄羅斯的長期前景，該國自然資源的蘊藏量佔全球一大部分，國內很多商品企業屬於世界上成本最低的製造商之一。就現時估值而言，俄羅斯亦是新興市場中估值最便宜的市場之一。印度經濟預期亦將於未來持續增長，該國是企業掌握經濟的範例之一，雖然政府官僚作風盛行，基礎設施薄弱，但其私人行業仍極為繁榮。重視儲蓄的傳統亦令印度市場受惠，同時與中國比較，以出口佔國內生產總值的比例計算，印度對出口美國市場的倚賴較低，可在一定程度上避免美國經濟低迷的影響。
中國是全球增長最快的經濟體之一，財政及經濟基本面一直保持強勁。在13億人口的消費者群支持下，中國的消費市場持續繁榮；人均收入不斷增長及消費品與服務需求強勁，利好有關股票的盈利增長前景。由於中國經濟蓬勃發展繼續吸引國際投資者，外國直接投資持續增長。
對價值投資者而言，目前新興四強市場的估值仍較已發展市場更具吸引力。截至今年十月底，摩根士丹利新興四強指數的市盈率為14倍，低於摩根士丹利世界指數16倍的市盈率，在新興四強中，俄羅斯的市盈率僅為單位數，相對上最為吸引。
鄧普頓新興國家投資團隊執行主席
麥博士（J.Mark Mobius）