自今年七月中以來，窩輪市場的客觀環境愈來愈對投資者有利。然而，窩輪商之間的競爭及客觀環境的轉變，使到市場出現了一些頗為有趣的局面，這些局面或許正正是如索羅斯一般的聰明投機者為糾正市場的非效率性而作出的行動。然而，作為投資者以至發行商們，也許我們已到了一個深入反思「投資窩輪黃金時期」的時候。
所謂「投資窩輪的黃金時期」始於七月底八月初，而主要的爆發期則在九月及十月。說是黃金時期，主要是從投資者角度及三個方面來觀察的。三個方面分別是：價格表現、引伸波幅走勢及發行商的激烈競爭。
價格表現相信不用多說，恒指自八月底低位20,372點起步，在短短的兩個月多些的時間，升至十一月八日的高位24,988點，同時成交金額亦不斷上升，顯示愈來愈多的資金投放到股票市場上，又或資金流轉速度大幅提升，不論何者都表示氣氛大為好轉。
整體引伸波幅的走勢在股價上漲的同期亦表現強勢，這對窩輪（不論認購還是認沽）投資者而言是最開心不過的事情了，因引伸波幅的上升都對持有窩輪帶來正面影響。
現時香港合資格的窩輪發行商達到24家，我們認為活躍的發行商少說也有15家。新舊發行商均希望把自己最好的產品及服務推售給客戶。但絕對可以想像的是，發行商數目之多用市場飽和來形容略嫌不足夠，更貼切說法是現時正處於過度競爭的情況。
雖然上述三大理由令投資窩輪變得比較容易（賺錢）。問題是，月有陰晴圓缺，我們一定要把這個無常記於心，觀察市況，觀察引伸波幅的變化，時刻作出各種對應措施。
美林亞太區股票結構性產品部副總裁-香港認股證銷售部主管 黃書耀