上周對市況過度樂觀，已證明是錯，但過去兩個交易日恒指暴跌，實質上市況主要是個別發展，內銀股及內房股在政策風險下成為重災區，香港地產股則守得不錯，就算昨日上午氣氛甚弱，收租股仍有一段反撲，反映資金依然戀棧大市。
在這種似好非好，似淡非淡的環境中，自己的策略仍是維持一個偏高的持股量，只是組合的成員，會轉向選擇較高防守性的公司，重心當然是香港的公用股。
當然並非完全是基於它們避風港特質的考慮，而是在低息環境中，公用股吸引力上升，兩家電力公司中電（00002）及港燈（00006），今年股價升幅連股息大約帶來25%回報，表現遠勝同期的恒指，可見牛市中亦有力跟隨，不是大家心目中只是用來收息的股票。估計在較多人轉打防守的心理推動下，有機會在短期內突破，大注博小贏成功的機會率頗高。
大注買公用股之後，組合其他成員較高風險也不妨。自己仍是喜歡資源股及收租股，如果擔心兵凶戰危，REITs會是一個較佳的選擇，當然攻力會較遜，勝在穩健。
不過，目前一定要避重就輕，風眼所在的內銀股及內房股，實在不宜沾手，恐怕仍有一段漫長日子，會繼續跑輸大市。
要進取的話，倒不如向二、三線入手。最近不少中小型股重創，理由十分簡單，當市況逆轉，這種股份承接力一定顯著轉弱，買家明知沽家心急獲利回吐，有慢慢等的空間，只要有一兩個大沽家忍不住要出貨，股價在短時間內便有頗大的跌幅，而在回升的時候，分分鐘人人擔心買唔切，一樣是升得甚快。
市況逆轉已有兩個交易日的時間，第一輪斬倉套現潮應該差不多，當然此刻入市的話，是要博後市不會顯著變壞，不過股價既已超賣，亦算是有值博率，個人會選珠寶金行股，始終內需故事尚未完，嚴格而言估值亦未算太過分，不妨注碼細一點，先買一注，然後坐長一點，不幸股價再跌，也有餘力在低位再加注。
（作者為註冊持牌人士，其客戶持有中電、港燈）
豐盛金融資產管理董事 黃國英