財金Chatroom：股海醞驚變 黃師傅教路

對股票投資充滿好奇心的Alaric平時會與太太閱讀大量財經資訊，然後一起分析環球市況與港股走勢，而他們最喜愛的財金分析專家就是人稱「黃師傅」的黃瑋傑。今次難得與「黃師傅」見面，Alaric準備了十多條問題，他坦言：「這只是我想問的三分之一問題而已。」

黃：輝立證券董事黃瑋傑

Ａ：全職散戶Alaric

QE2加速熱錢湧股市

Ａ：QE2推出後，令熱錢繼續流入新興市場，促使資產價格上升、通脹加劇，你認為QE2能拯救美國經濟嗎？

黃：以前央行大量印銀紙可以刺激本土經濟投資與消費，但今日聯儲局大印銀紙，資金卻未必停留在本土，熱錢會流向能獲取投資高回報的新興市場，因此我認為QE2對拯救美國經濟成效不大。最佳例子是日本，當地推出「QEN」多次（N次量化寬鬆），但經濟依然無起色，反而造成龐大日圓利差交易，而美國QE2最明顯結果就是造成資金氾濫。

Ａ：受QE2帶動，港股一度衝上25,000點關口，若現時我不追買股票，又擔心銀紙不斷貶值；但若真的要入市，又缺乏信心，你有何看法？

黃：現時全球熱錢氾濫，而香港沒有外匯管制，是環球資金最自由出入的亞洲地區，我認為未來熱錢流入港股市場將更加熱烈，從而推高通脹及造成資產泡沫。從技術分析來看，○八年十月恒指見10,676點為熊市低位，由該低位回升至去年十一月高位的23,100點，可視為牛市一期。現時港股已踏入牛市三期，若「牛三」的升幅點數與「牛一」相若，則這次「牛三」可能升至31,400點以上才見頂。

黃瑋傑

Alaric

「牛三」浪急決斷入貨

Ａ：若我等到港股出現調整才入市，這會較為安全嗎？

黃：若你仍以「牛二」的心態去看待現時港股，要等大調整才買貨，這是不可能的。「牛三」市況調整特徵是又快又急，很容易受市場突如其來的壞消息影響而急跌，不過熱錢實在太多，急跌之後的升勢會較之前更加厲害。我並非叫你要非理性地入市買貨，但「牛三」時期的股市通常會Overshoot（升跌逾度），當你半年後再回望，就會發現今天股價便宜。其實現時有很多大行報告均預測恒指會升至29,000點或以上，投資者願意以高價追貨，是因為他們相信隨後的通脹及資產泡沫將更大，屆時股價會升得更急。

致勝心法堅守紀律

Ａ：近期有不少新股上市，請問當一隻新股在上市當日，其股價大升逾20%，我應否先「食胡」？相反其股價「潛水」，我又是否應該繼續持貨呢？

黃：假設某新股招股價是10元，第一日上市便升至15元，若它仍要大升，便需要足夠高於15元的買盤去承接，透過強勁購買力推升股價；然而現時很多人均傾向第一、二日便把新股沽出，由於沽售壓力大於購買力，令股價大升的難度增加。除非投資者有強大理由去支持該隻新股的未來價值是20元或以上，否則獲利回吐的壓力將會強於購買力。至於新股股價「潛水」或升得太少時，相信既然有不少投資者因為辦了繁複手續借貸孖展買貨，所以一定不會因為賺取微利而沽出股票，屆時只要買盤增加，股價自然會上升。

Ａ：我亦想知道Greenshoe（綠鞋機制）的行使權是怎樣的？

黃：Greenshoe即是「超額配售權制度」的俗稱，現時的新股發行人會授予包銷商「綠鞋」，讓包銷商有權於新股上市日起的30天內，以發行價格向發行人買入額外股份（一般不超過15%），該機制可以穩定新股上市後的股價走勢，防止股價大起大落。

Ａ：你現時看好甚麼股票板塊？

黃：主要看好受惠於預期通脹及資產價格上升的板塊，如資源股及地產股等，現時內需股的估值已不便宜，要選中升值空間仍大的股票較困難，但投資最重要仍是量力而為。　

Ａ：你縱橫股場廿多年以來的最大體會是甚麼？

黃：我認為做任何投資也好，最大的敵人就是自己，投資無論輸或贏，歸根究柢都是自己問題。有時候輸錢，可能是因為太過貪心或者驚恐，決定止蝕但又遲疑，所以致勝心得十分簡單，就是要堅持做好個人投資紀律。

黃瑋傑 Profile

現為輝立證券董事，見證多年來香港股市每一個牛、熊市況，實戰經驗豐富之餘，揀股心得同樣厲害，廣受散戶歡迎，故有「黃師傅」之稱號。

Alaric Profile

過往在投資銀行從事債券工作十多年，因工作條款所限，買股票多以長線為主；近年退休後轉戰股市，用心學習炒股知識與技巧，以求炒出好成績。