雖然內地公布上月居民消費物價指數高達4.4%，期內新增貸款為5,877億元（人民幣‧下同），兩者皆高於預期，然而人行已率先上調存款準備金率0.5厘，用意是對抗游資氾濫引致的通脹問題，料因此凍結近3,500億元。
不過，由於多家中資銀行已透過供股融資增加資本，藉此強化存款基礎，加上拆解是次通脹上升源頭，仍是受到期內食品價格急漲近10%所帶動，反而工業生產連續兩個月回落，相信短期再度倉卒加息的機會不大，因為加息對抑壓食品價格作用有限，惟仍會採取其他措施收緊過剩流動性，如再實施差別存款準備金率，抽緊市場資金。
不過，就算中央明年繼續透過加息，和上調準備金率收緊資金，對內銀股股價僅屬短期調整。工行（01398）宣布落實供股比例為10供0.45股，低於早前公布方案。集團上季純利426億元，按年升27%；淨利息收入784億元，按年升26%，不良貸款餘額及比率同樣下降。
在四大國有銀行中，工行資本充足率及資產質素均較同業為佳，風險承受能力較高。集團未來資本比率將提升，以穩固銀行基本狀況及符合國家規定，應付潛在的監管風險。
集團最近積極深化海外業務，包括成功收購泰國ACL銀行及私有化工銀亞洲（00349）等，料可壯大規劃，加上行業景氣回穩，公司盈利仍有增長空間。集團是次以H股折讓近47%供股，持貨者可參與，預期供股完成後，資本水平將上升，有利公司長遠發展。
（作者為註冊持牌人士）
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩