早前航運股升勢強勁，令新股熔盛重工（01101）成市場焦點。集團為內地最大民營造船企業，主要經營造船、海洋工程、動力工程及機械工程四項業務。
集團截至九月底止，手持定單合約總值約60億元，包括84艘船舶共1,510萬載重噸，預期未來4年期間交付。集團自去年底扭虧為盈，今年首八個月純利按年增長82%，至11.5億元人民幣，業績已由谷底反彈，抵銷金融海嘯給造船業帶來的衝擊，及近年全球航運企業和碼頭運營商，減少投資新船的利淡影響。
熔盛具有龍頭優勢，上市後資金充裕，有利收購及擴展，集團資產負債比率，於上市後會由現時的85%，回降至30%以下水平，營運現金維持穩健水平。
此外，旗下海洋工程業務，料受惠於「十二五」規劃發展，未來所佔的業務份額比例有望提升，加上以定價上限計算，預測市盈率為13.6倍，估值略高於同業但尚算合理，值得現金認購。
內地造船業處高增長，近年於全球市場的份額，逐步提升至33%以上，當地九月份新船新增定單和造價，分別顯著回升。但由於訂購新船一般需以最少船價兩至三成，作為首付比例，倘航運業仍未隨經濟真正見底復甦，船東要求退單的風險亦會增加。此外，集團過去收入來源以油輪及散貨船為主，對經濟周期敏感度較大。同時集團不少合約以美元計算，或需面對匯兌收益的波動性，作中線持有仍需考慮行業的供應及產能變化。
（作者為註冊持牌人士）
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩