外匯局７招擋熱錢

受外匯局打擊熱錢跨境流動的政策影響，外匯交易中心人民幣兌美元匯價昨一度跌近0.5%的波動上限，492點的盤中波幅，創下○五年匯改以來的新高。不過，人民幣兌美元收升0.51%，報6.6440，亦是匯改以來單日最大漲幅，反映隨着G20峰會臨近，人民幣升值預期有增無減。

中國新增外匯儲備在今年第三季度創下1,940億美元的單季紀錄新高，其中，九月新增外儲首次突破千億美元大關，同期的新增外匯佔款更刷新8個月以來的新高，顯示在人民幣升值預期下，跨境資本正加速流入中國市場。外匯局副局長鄧先宏日前接受媒體訪問時，雖稱中國不存在大規模熱錢流入，但也坦承在主要國家量化寬鬆的貨幣政策下，資金淨流入的壓力將加大。

人行副行長馬德倫昨更直指，QE2對全球經濟的負面影響已開始浮現，要警惕由此引發的通脹及新興國家國際收支壓力和資產泡沫。

戴相龍籲美匯定區間

全國社保基金理事會理事長戴相龍指，QE2令美元偏弱，對其他國家貨幣造成升值壓力，問題在於美國出了QE2後，會否推QE3、QE4？他罕有要求確定美元的浮動區間，美國亦應對債務佔國內生產總值（GDP）的比例有個控制。

透過銀行企業阻截

為防範跨境資本流動帶來的金融風險，外匯局昨發布《關於加強外匯業務管理有關問題的通知》，在現有銀行結售匯綜合頭寸限額管理基礎上，增加對銀行按收付實現制計算的頭寸餘額實行下限管理。分析指，措施可以將更多的外匯資金留存在商業銀行體系，將緩解過多外匯佔款造成的基礎貨幣投放，減輕通脹管理的壓力。

滙豐亞太區業務策略及經濟顧問梁兆基認為，外匯局措施合理，主要打擊不合規的結匯活動。人民幣貿易結算需求日增，若銀行無足夠頭寸，正常的結匯活動將受影響。措施成效視乎當局執行力度，鑑於銀行本身不涉人民幣炒賣，故不受影響。

由於市場預期美元貶值，在岸企業以往會透過向銀行購買人民幣遠期合約以沽空美元的投機行為極為普遍。

渣打香港全球研究部經濟師徐天佑指，新措施應可減少企業對外匯的炒作活動，因銀行的結匯頭寸需符合下限規定，令上述銀行對沖匯率風險的辦法變得較不可行，倘銀行要承造企業人民幣遠期合約，為轉嫁匯率風險，便要沽出美元，但預留外匯頭寸令銀行失去承造有關業務的誘因。

在出口收結匯聯網核查管理方面，外匯局將來料加工收匯比例由30%調整為20%，措施變相藏匯於企業，減低熱錢衝擊境內市場的風險。