孖妹缸湖遊：民企之父教瞌埋眼買股

張：瑞銀董事總經理兼中國投資銀行部副主管張化橋（受訪者以普通話對答）

簡易篩選 縮窄範圍

莉莉 ：上周四美國QE2（第二輪量化寬鬆措施）終於出爐，聯儲局會用幾千億美元買國債，你有乜嘢睇法？

張 ：現在我不是做股票分析師，所以我沒有看QE2，我認為股民也不應該去看，因為這件事跟我們沒有關係。我在新書就有寫過：「讀公司的年報比分析聯儲局主席的講話重要一百倍，看報紙以及互聯網上股市新聞評論沒有太大的意義。」我只能說，之前買了股票的人，現在不要去買也不要去賣，繼續保持現有的股票組合就好。

高妹：你係讀經濟出身，仲試過連續4年攞到「最佳中國分析師」嘅獎項，你嘅揀股心得一定好厲害㗎喇！

張 ：以前做股票分析師的時候，我對股票沒甚麼領悟，但退出這個崗位之後，才對股市有一點感覺。其實我也沒有特別驚人的選股能力，我的選股方法很簡單：香港約有1,500隻股票，你把市值最大和最小的20%股票拿掉，因為大市值的股價已經「畢業」了，小市值的股價又怕長不大；然後再拿掉你不懂的行業、有問題的行業；另外，名聲不好和見報率太高的股票也要拿掉，最後留下來的股票大約有300隻，你就可以閉上眼睛去隨便選10隻、20隻。

買股最好揸超過10年

莉莉 ：咁你幾時開始用呢個方法買股票呢？

張 ：兩年前我開始用這個方法買股票，現在整個組合不多於50隻股票，當中有地產股、零售股、消費股等，好像我喜歡天然氣板塊，又覺得該板塊內的股份估值合理，所以我都全部買下來了。

高妹 ：散戶永遠都輸畀大市，主因係我哋太過短視喇，搞到明明贏錢都變咗輸錢。

張 ：其實我做了投資17年，也曾經虧蝕過很多錢，記得第一次買的股票是慶鈴汽車（01122），結果都沒有等到它股價大漲，就已經賣出去了。因此我認為，買股票最好是持有10年或以上。

不做預測 不作投機

莉莉 ：你本書入面有篇文章叫做「丟掉你的預測吧」，點解你會有呢個諗法？

張 ：世界上怎麼可能有準確的預測呢？其實我覺得預測金價、銅價、油價都是不可能的。對我來說，預測是很危險的事，所以我現在不做短期及中期的預測，如果真的要做，那就做「長期性、方向性、模糊性」的預測。因此，股民不要去看恒指點數，看股價也要用「近視眼」去看。

高妹 ：你本書入面又話跑贏大市有如買中六合彩，有時候基金經理跑贏大市，話佢水準高不如話佢運氣好，咁散戶點樣先可以增加「投資運氣」？

張 ：第一，堅持長期投資，不要經常把股票買入賣出，以減少不必要的交易佣金；第二，用做生意的心態去買股票，當你看好一家企業的發展潛力，你買了它的股票，自己就是股東，這避免了投機性心態，要知道做生意的人永遠比炒股票的人更會賺錢。

股市走向I don't care

莉莉 ：平時啲散戶最鍾意問恒指目標點數同埋股票冧巴，其實面對大市，有乜嘢問題係永遠都唔問得㗎？

張 ：那就是永遠不要問未來3個月的股市走勢如何，不要問QE2會帶來甚麼影響，不要問人民幣會不會升值，不要問明年金價是多少，因為最美麗的答案就是「Nobody knows」（沒有人會知道）。對於股市的走向，我的回答就是「I don't know and I don't care」（我不知道而且我不關心）。

高妹 ：果然係「民企之父」，對大市看法「叛逆」之外，為人仲好瀟灑呀！

其實張化橋真係超級大忙人，所以佢肯接受孖妹嘅電話訪問，我哋真係非常開心。為咗報答佢，有個廣告一定要賣，就係佢嘅新書《投行分析師的叛逆宣言》，呢本書嘅所有版稅會捐畀張化橋嘅母校作慈善用途，大家一於齊齊讀好書，做善事啦！

張化橋（Joe Zhang）小檔案

年齡 47歲

學歷 中國湖北財經學院經濟學學士、中國人民銀行研究生部碩士、澳洲國立大學經濟學碩士

工作經驗

91至94年：於澳洲坎培拉大學任職金融學講師

94年：移居香港，先後在惠嘉、里昂及滙豐等多家銀行擔任經濟師及股票分析師

99至06年：於瑞銀擔任中國研究部主管、聯席主管

06至08年：出任深圳控股（00604）首席營運官

08年底：重投瑞銀，現職瑞銀董事總經理兼中國投資銀行部副主管

曾獲獎項

01至04年獲《亞洲貨幣》雜誌評選為「最佳中國分析師」

01至05年獲《機構投資者》雜誌評選為「最佳中國研究團隊」

39%人借稅貸投資

銀行及財務公司陸續推出稅貸計劃，部分計劃息率低於2厘，加上近日大市氣氛轉旺，有唔少人都考慮借稅貸投資，你又會唔會借稅貸用作投資呢？據今期《東方產經》網上民調，截至上周末晚上6時嘅結果顯示，39.3%人話會借稅貸用作投資，話唔會嘅佔47%，其餘13.7%人就話考慮中。

高妹、莉莉

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