今年「超購王」長興國際（00238）昨日首日掛牌，走勢先高後低。集團為內地男士服裝零售商，擁有「迪萊」及「鐵獅丹頓」兩個品牌，主要銷售男士商務及休閒服裝，涵蓋中高至高檔男裝市場。集團市佔率達4.2%，排行第三，全國共有268間零售店。
內地服裝行業近年平均毛利率約為14%，而集團去年及今年上半年的毛利率均逾六成，而經營利潤率亦呈上升趨勢，由○七年的26%，提高至今年上半年的36.5%，明顯跑贏同業。
集團招股時預測全年純利將不少於1.5億元，較○九年增長44.2%。未來將持續擴充零售網絡及銷售渠道，預期今明兩年分別增設約63間及172間零售店，並借助「迪萊」積極拓展仍處較早期發展的「鐵獅丹頓」，有助提升公司品牌於市場地位。
中央「十二五」規劃，內需仍為國家重要方向，預計內需及零售股仍可維持上升勢頭。不過，現時內地男裝市場競爭激烈，市場結構高度分散，加上服裝市場入場門檻不高，未來集團較難擴大市佔率。
以昨日收市價計，集團預測市盈率為32.2倍，相比同業利邦（00891）的38.8倍，估值仍具吸引力。
投資者可考慮於現價分注買入，中線目標價6.9元，即一○年預測市盈率約38倍，止蝕位設於5.4元。
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩
（作者為註冊持牌人士）