在過去個多月，恒指經歷今年最長的升勢，大市在資金主導下每日皆創高位，而不同的個股板塊亦如音樂椅般輪流上升，不過投入大市的人依然表現得較為審慎，有投資者與筆者聊天，指出儘管大市氣氛良好，但未能捕捉這次升浪。事實上，如果投資者有細心留意港股成交量及港交所（00388）的動態，閣下或者可以窺探出這次升浪的端倪。
首先，今次港股的升浪是由八月三十一日開始，計至十月十四日高位23,582點，28個交易日累積升幅達16.1%；而同期當日的大市成交金額亦由588.8億元，升至1,380億港元，變幅約為34.4%。而港交所八月三十一日及十月十四日的收市價分別為121.9元及178.4元，升幅為46.3%；同期的成交金額為7億及30.4億元。
再細心查考，八月三十一日港交所成交金額已是過去5日平均成交金額4.2億元的1.7倍；九月六日港交所成交金額為17.2億元，更是過去5日平均成交金額7.1億元的1.4倍。九月廿四日港交所突破今年四月份高位142元，成交量再暴升至24億元，而當日恒指是22,119點，還未突破今年四月高位22,388點。十月十四日恒指見23,852點，同日港交所收報178.4元，比九月廿四日再上升25.4%。
上升力度更勝恒指
顯而易見，港交所價量齊升是與港股走勢大致同步，而其力度及深度更可謂比恒指來得「勇猛」。市場有評論以九月及十月新股發行金額之多來解釋港交所股價上升之原因，筆者對此意見有所保留。
數據指出，由八月三十一日至十月十四日，香港上市新股集資金額只有約36.4億元，比上年同期95.2億元跌62%，今年同期港股成交金額每日平均為796億元，相比當時平均597億元上升約33.6%。不過，順帶一提，往年同日港交所股價為92.5元，其股價與當日比較上升92.4%，這個升幅是否合乎邏輯？投資者自己可以為此進行驗證分析。
參考美林認股證資金流報告，於上周五單日錄得2,500萬元流入港交所認購證，為第二大資金流入相關認購證，同日港交所見今年新高185.9元；港交所昨升1.3%，收報179.7元。說到這兒，投資者可以思考，現階段港交所的值博率是多少？
美林亞太區股票結構性產品部副總裁—香港認股證銷售部主管 黃書耀