有數得計：大唐宜揸中長線

大唐首三季累計完成上網電量1,209.33億千瓦時，較去年同期增加25.47%，首兩季增幅為31.65%，第一季增長為32.65%，顯示其增長幅度在放緩中，較詳細的數字，是首季售電346.59億千瓦時，第二季售電413.54億千瓦時，第三季則為449.2億千瓦時，無疑是持續地增長，按季度計，第二季較首季增19.3%，第三季較第二季增8.6%，換言之，不論是同比或環比，均在放緩中。

大唐業務不限於發電，但以發電為主，其他包括煤炭銷售及化工產品銷售，煤炭銷售是為對抗煤價上升而作出的投資，化工部分涉及煤炭，暫未成主業，發電則以火電為主，佔88.06%，水電佔11%，風電佔0.94%，化工業務主要為煤化工項目，計劃生產煤製天然氣，已與北控（00392）等合作中，首期於一二年投產，這是大唐的前景所在，將成為電力以外第二類主要收入。

發電燃料成本大增

上半年大唐發電燃料成本升50%，銷電收入只增31%，煤炭價格仍左右其業績，盈利增27.8%至9.11億元人民幣，每股純利為7.57分人民幣，下半年煤價仍然高企，對業績的影響仍不明朗。

對於大唐的展望，不在於今年業績多少，而是增加電費的消息以及對其影響的程度，如是短期的影響，相信已作反映，對此不應期望過高。

較特別的，大唐的前景會與煤製天然氣有關，涉及三個項目，一二年起陸續投產，此等投資逾百億元，其收益是可以憧憬，但欲速不達，現時只是一○年，對一二年或以後的收益，不宜過於憧憬，大唐評價已較同業為高，因此，短期的表現不易突出，待煤製天然氣投產，則有不同表現，宜偏於中長線。

葉心