美國上周公布的就業數據結果稍遜預期，當地九月份失業率只維持9.6%不變，而職位更減少9.5萬份，較預期為差。就業問題繼續困擾區內經濟，影響當地經濟復甦步伐，利好第二輪量化寬鬆政策的推出機會及金額，預料在游資充裕的情況下，高風險資產仍有力再上。
事實上，環球經濟增長仍疲弱，國基會更下調明年的經濟增長預測。近日股市大幅上升，主要是由資金推動，而非實質經濟增長所帶動，故一旦資金撤離，高風險資產價格將會下跌或作出調整，建議投資者納入債券基金至投資組合，以平衡整體組合的風險。根據理柏數據庫顯示，過去一年美元高收益債券升了18.56%，大幅跑贏其他類型的債券基金。
雖然環球經濟未明朗，但由於聯儲局在去年推行量化寬鬆政策及一系列的刺激經濟方案，令當地企業財政狀況得到紓緩。再者，歐債危機後，VIX指數（恐慌情緒指數）由高位46點回落至18點，意味投資者投資高風險資產的意欲上升。
根據富達指出，截至今年九月二十三日，企業違約率下滑至2.55%，經已是連續十個月下滑，亦是十二個月以來的低位，加上本年上調了273家企業的信貸評級，而下調評級的則只有188間，為九八年以來最佳水平。
經過金融海嘯後，監管較以往嚴格，過去一年，超過60%企業將槓桿比率由4.4倍下降至3.3倍，故企業健康程度得到改善，資金逐步垂青企業債券，根據Lipper FMI的數據顯示，截至今年十月一日止，流至美元高收益債券的資金已累積至81億美元。經濟周期共分為四個不同的階段，分別是經濟衰退、復甦初期、經濟增長中期，以及復甦末期，而每個階段均適合投資不同的項目。
根據高盛證券統計，美國由一九七三年一月至二○○七年十月的五個經濟周期內，在經濟復甦初期、經濟增長中期及復甦末期，投資在高收益債券的回報率分別錄得29.5%、6.3%及4.9%，表現較投資級別債券及政府債券為佳。
再者，目前高收益債券孳息率約8.74%，較投資級別（6%）及美股股息（2%）吸引。
雖然環球經濟增長緩慢，且歐債問題仍未完全解決，但美國企業違約率持續下滑，利好企業債券價格上升。在一般情況下，企業債券與股票相關度較低，故更能為投資組合減低風險。
康宏投資研究部