Smart Money：亞幣強勢匯聚錢途

追蹤日圓以外10種亞洲主要貨幣的彭博社摩根大通亞洲貨幣指數，近日屢創兩年多高位，上周五高見115.48，已重返金融海嘯前水平。多隻亞幣兌美元近兩周亦創近年高位：新加坡元見1.3043歷史新高；馬幣及泰銖創九七年亞洲金融風暴以來新高；人民幣高見6.6704，是九三年年底以來最高水平。

貨幣緩升有利紓緩通脹，然而升得太急，不利出口，故不少亞洲央行已「暗中」在市場買美元拋本幣，以減慢貨幣升值幅度。南韓財政部更明言將於下周二開始，抽樣審核銀行的外匯遠期合約持倉量，控制熱錢流入炒高韓圜。

亞幣升得火熱，與亞洲區經濟增長強勁有直接關係嗎？晉裕環球資產管理投資研究部董事林偉雄認為絕對有。例如日本經濟低迷，要進行超低息政策、大印銀紙，但減息不能無止境，便惟有令貨幣貶值，幫助出口。相反，除日本外，去年整個亞洲區國家的財赤佔GDP（國內生產總值）為4%，較成熟市場的9%健康。國債對比GDP，亞洲區為37%，成熟市場卻高達90%。

走勢或與經濟背馳

國家外匯儲備方面，全球首幾位亦是中國、印度、南韓等亞洲區國家，反映金融海嘯後，亞洲國家的經濟基調較成熟市場好，吸引外資流入，推動當地匯市、股市等市場。加上澳紐、印度、南韓及泰國等亞洲國家已進入加息周期，與美元及日圓的息差優勢有利資金流入。

星展銀行（香港）財資市場部高級副總裁王良享認同，整體來說，貨幣與經濟有密切的關係，如亞洲金融風暴時，多隻亞洲貨幣慘跌，當時經濟亦差。惟他補充，近年有兩段時間兩者出現背馳：○五年時，美國進行稅制改革，公司將海外盈利調回美國，美元需求增加，令美匯指數升逾12%，縱使當時亞洲國家經濟不錯，亞幣仍要貶值。而今年四月至七月，正值歐債危機高峰期，資金撤出風險資產，流入美元，令多隻亞幣在亞洲經濟增長強勁下仍要下跌。

除經濟外，寶來證券（香港）外匯分析師兼聯席董事陳健豪指，市場憧憬美國進行第二輪量化寬鬆政策、及預期人民幣繼續升值，是兩個更主要因素刺激亞幣上升。他預期，亞幣短期仍是易升難跌，惟基於流通量、政局、央行干預等因素，再升幅度未必太大。

韓圜：1年料升15%

星展銀行（香港）財資市場部高級副總裁王良享及晉裕環球資產管理投資研究部董事林偉雄皆看好韓圜後市表現，主因其經濟增長良好（第二季GDP按年增長7.2%），企業生產力上升。王良享指，現時韓圜落後其他亞洲貨幣，但匯價仍較○七年巔峰時低三成，預計未來一年可升值15%，但建議待回調時才吸納。早前大摩調查亦發現，韓圜是機構投資者未來12個月的首選亞洲貨幣。

泰銖：待反彈可買入

寶來證券（香港）外匯分析師兼聯席董事陳健豪建議，投資者可待美元在一至兩周內出現技術性反彈時，趁調整買入流通量較大的亞幣，如泰銖、新加坡元。早前泰國財政部將今年經濟增長預測由6%向上修訂至7.8%，惟若泰銖升勢過急，政府或採取措施遏止。

盧比：經濟增長強勁

晉裕環球資產管理投資研究部董事林偉雄指，除韓圜外，不少基金經理亦看好印度盧比，可受惠當地強勁經濟增長。印度第二季的GDP按年增長8.8%，是近兩年半最佳表現，但要注意儘管印度今年已加息五次，當地八月份通脹率仍達9.88%高水平。

坡元：通脹因素支持

星展銀行（香港）財資市場部高級副總裁王良享看好新加坡元，估計未來一年可升值約一成，除因經濟體系強，通脹是另一支持因素。星展研究報告指，只要當地通脹未超過4%，當地金融管理局再推出收緊貨幣政策的可能性不大，而現時佔通脹比例最重的交通費升幅已受控。新加坡第二季GDP按年增長18.8%，八月份通脹為3.3%。