美國近期鋪天蓋地，以各種方式向中國步步進逼，並且拉攏盟友以及作為傳聲筒的國際機構加入施壓行列，目的不外是要求人民幣大幅升值，以紓解美國出口不振之困。華府眼見中國堅拒加快人民幣升值，言文攻勢既不奏效，於是改用貨幣貶值做武器，向人民幣發動直接攻勢，美匯指數近日連創低位，令人不忍卒睹。
美國用貨幣貶值作武器，目標其實主要針對中國，但美元貶值的打擊面卻遍布全球，影響所及，城門雖未失火，池魚已全部遭殃，近期全球多國央行紛紛採取行動，積極干預匯市，力拒本國貨幣大幅升值，以免成為美元貶值的犧牲品，不過收效未見顯著，日圓、澳元、英鎊等主要貨幣，紛紛插翼騰飛。中國今次不像○五年七月推行人民幣匯率形成機制改革時那樣，大刀闊斧地將人民幣一次過升值，近期的立場相當強硬，幾乎全無轉圜餘地，令美國的施壓無功而退，面目無光。
面對美國攻勢，中國的對策是拉攏其他國家站台，爭取認同，了解中國未能大幅提高人民幣匯價，並非不想盡國際社會成員的責任，而是恐防匯價大幅升值後產生骨牌效應，導致大量內地企業倒閉。當然，站在歐美國家的利益立場看，中國企業成千上萬倒閉，不會令他們有切膚之痛，除非中國經濟大倒退，危及歐美國家的出口，甚而激化在內地設廠的歐美企業群起反對，歐美政府才會投鼠忌器，放中國一條生路。
中美這場貨幣戰爭若全面展開，各國貨幣自願或不自願地捲入貶值潮，世界將會大亂。可以預見的結果是商品價格飛升，黃金、石油等價格將會不斷刷出新紀錄，企業營運的匯兌成本將會急劇增加，普羅百姓亦難免承受嚴重的進口通脹壓力。全球匯市在貶值及反貶值的拉鋸下，亦會忽高忽低，嚴重影響國際貿易的進行，直接衝擊全球經濟復甦的勢頭。
所謂解鈴還須繫鈴人，照目前的情況，要防止貨幣戰的規模愈演愈烈，既要看中國在擺出強硬姿態之餘，會否在權衡各方面利害得失之後，兩害取其輕，願意作出若干讓步。從中國近年在國際舞台的表現看，這一點大家應可抱審慎樂觀態度。不過，大家對人民幣未來加快升值的速度亦不宜看得太高。市場目前普遍估計人民幣每年升值速度介乎百分之四至五，估計在中國作出讓步後，人民幣升值幅度可能略為提速至介乎百分之五至八。但問題是華府會否滿足於人民幣提速後的升值幅度，由於美國的中期選舉臨近，涉及的因素太多，不易準確掌握。
中美貨幣戰爭的背後，其實是雙方貿易角力的副產品，如果美國出盡法寶之後，仍然無法迫使中國就範，必定將行動升級。以美國目前出口和製造業委靡不振的情況來看，貿易保護主義的聲音肯定響徹白宮，可以預計各種針對中國的貿易保護措施，必如雪片飛來，一場中美貿易大戰相信難以避免。以中美兩國目前的經濟情況，雖然中強美弱，但中國是否有條件打贏一場貿易戰，大家心知肚明。更令人憂慮的是，貿戰一旦爆發，不僅中美兩國雙輸，更會波及全球經濟復甦的進程，加快雙底衰退來臨，造成全球皆輸的敗局。