人民幣持續上升，對美元創新高，受惠於幣值上升的紙業股可續看好。造紙企業中，木漿佔生產成本七成，人民幣升值變相降低木漿和廢紙進口成本。此外，不少造紙公司均從海外購買設備，人民幣升值可令成本減輕，令紙業股毛利率將持續上升，料第四季企業表現比第三季更好。
中央在規劃中逐步減少高污染產業的公司數量，如水泥及鋼鐵業，不少中小企業難免出現結業潮。造紙業為其中被要求重整行業，今年淘汰數目本已接近達標，但八月中央突然將目標提高，較原先增7倍，部分中小型廠家要立即停產，這對大型造紙企業有利，料紙商可因供應減少而逐步提價，加上近月木漿價格已止跌回升，紙業出廠價亦較次季回勇，料可推動企業盈利回升。
玖龍紙業（02689）早前公布全年業績，純利21.7億元人民幣，同比增長逾三成，主因集團增產步伐未止，期內銷售額上升37%，毛利率則升至21.8%，預計明年年產能將超越1,000萬噸，成為全球最大包裝紙造紙企業，惟論估值，以理文造紙（02314）及晨鳴紙業（01812）較為落後。
理文造紙為內地第二大造紙廠，於金融海嘯後盈利迅速反彈，預測市盈率為11.93倍，近期成交轉強可追落後。晨鳴紙業則受惠於實現林、漿、紙一體化的營運模式，未來數年盈利可望跑贏同業。集團預測市帳率僅為1倍，估值吸引，建議可於7元以下收集，中線目標價8.5元，跌穿6.5元止蝕。
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩（作者為註冊持牌人士）