Smart Money：中國基金揀股別具一格

MSCI中國指數由今年至六月底下跌7.29%，中國的境內生產總值（GDP）同期則維持在10%以上的正增長，兩者表現背道而馳，大部分中國基金也受到拖累，由於十大持股與MSCI中國指數的十大權重股相近，未能受惠內地穩步上揚的經濟增長。

必要時揸重現金

康宏資產管理董事總經理吳家煒認為，目前看見大量熱錢投資內地市場，雖然內地市場規模很大，但透明度不高，資訊流通性不夠，所以投資指數基金和主動式管理基金的回報截然不同。現時本港零售市場包含約100隻中國股票基金，十大持股與MSCI中國指數成分股都很相似，表現與一些不以基準指數為目標的基金，其實有很大的落差。

新推的「宏揚中國實力基金」由行健資產管理包括公司行政總裁顏偉華和首席投資總監蔡雅頌負責主理，基金採取由下而上的選股模式，發掘被市場忽視但優質的「非主流」股票。顏偉華表示，這種不追蹤指數為依歸的投資策略，好處是基金經理對市場保持真正的中立。

顏偉華續稱，一般基金經理所言的「中性」態度，即跟基準指數持股比重差不多，「減持」意指對某股票比重較基準略低。但真正的中性投資態度其實是「揸現金」，若市場未有吸引股票或看淡該股時，「宏揚」不會買貨，甚至會將股份沽售，基金並不介意揸重現金，現金水平最多可達100%。

首次用於零售模式

吳家煒補充，以往這種投資模式多為機構投資者採用，投資門檻較一般基金高，零售基金亦未有這樣的做法，今次將這種機構式的投資管理水平帶到零售層面，讓散戶投資者享有機構客戶服務。

近期中港股市做好，升勢能否得以持續？顏偉華表示，過去一年，大市經歷上落，部分甚至錄得輕微跌幅，相信調整期過後，明年會有明顯方向，而我們看好後市，估計將有個新的突破。

他稱，依我們所見，市場資金正由「弱手」流向「強手」，目前很多投資者未有放長線的心態，多為炒業績或炒消息，事實上，對公司業務和管理模式有深層了解的長線投資者，會放眼一至兩年的企業盈利增長，每當大市調整時就是買貨的好時機。現時環球市場未面臨通脹風險，加息的條件亦難以形成，預計直到二○一一年市場息口也維持低水平。

基金偏好消費股

「宏揚」主要揀選「非主流」股票，即指數重磅股以外、市值較小及通常較少獲市場注意的中小型股份，各大投行研究部亦鮮有涵蓋該類股份。基金偏好消費類股份，由於政策風險較低，獲中央大力支持，以歷史水平來看，目前估值不算貴，但部分市盈率已高達30倍的消費股並不會選擇，一些同類但股價較合理的股份反而較吸引。

「宏揚中國實力基金」基金資料

成立日期 2010年9月20日

最低投資額 50,000元（最低增購額1,000元）

收費 認購費5%（最高）、管理年費1.75%、表現費15%（以高水位計）