業界促釐清衍品新例

業界：實施時增添壓力

業界指輪證市場成交遠高於非上市結構產品，關注實施時可能造成業界壓力，而網上銷售系統亦可能要稍作改變加以配合。業界希望在明年中生效前，與證監會開會溝通就執行細節有更清楚指示。

○八年雷曼事件後，證監會決定加強投資產品銷售規管。今年五月發表的諮詢總結，落實有關冷靜期、披露佣金、投資者分類等措施。證監會擬於刊憲後的一年實施投資者分類。

證券專業學會主席邵蓓蘭表示，該會早前舉辦有關投資產品銷售講座，業界對兩個範圍最為關注。第一個是實施冷靜期，分銷商的程序或系統要修改，如取消交易時，如何取價等；第二個就是銷售衍生工具時，客戶是否有認識。

邵蓓蘭表示，對於沒有認識的客戶，上市衍生產品雖然理論上風險低些，但中介人都要向客戶解釋風險一次，影響產品包括窩輪、牛熊證、合成模擬策略ETF（不包括盈富基金）、期指、期權等。

由於評估客戶是否認識涉及判斷，證監會早前曾發出指引列出一些準則，如有否接受衍生產品的培訓、相關工作經驗，或曾買賣衍生產品的經驗（如過去3年曾買賣5次或以上）。

網上銷售系統或須更改

因此邵蓓蘭指，如過去曾頻密買賣的客戶，影響不大，但一些較少買賣人士或長者，可能被視為不認識產品，中介人要向其解釋風險。她估計，現時網上銷售系統可能會稍為改變，要轉介至分行去解釋。

證監會指解釋應以書面作出（電子或其他形式），但將解釋內容錄音是可接受做法，中介人應向客戶取得確認。

瑞信香港認股證及牛熊證銷售主管何啟聰指出，輪證成交遠大於非上市結構產品，如要向不認識客戶接觸解釋，擔心銀行難以應付，執行有一定困難。而輪證是上市產品，投訴向來不多。

非上市衍生產品方面，邵蓓蘭指，如客戶沒有認識，中介人除要作警告外；就算客戶很想購買，如客戶並不合適，都不應替客戶執行。若後來產品價格上升，撇除民事程序，從監管的角度，投資者亦不可追討。

銷售準則概覽

中介人面對客戶的指引

如客戶沒有衍生工具認識但有意認購，且中介人沒有向客戶作出招攬或建議行為﹕

‧如屬上市衍生產品，中介人應解釋產品的相關風險

‧如屬非上市衍生產品，中介人應提出警告，並就客戶是否合適提供意見

評估客戶對衍生工具認識之準則

‧曾接受衍生產品的培訓或修讀相關課程；

‧現時或過去與衍生產品有關的工作經驗；或

‧曾買賣衍生產品的經驗（如在過去3年曾執行過5次或以上衍生產品的交易）