買美債避險慎防倒蝕
美國在雙底衰退及通縮陰霾籠罩下，投資者紛紛避免沾手股市，轉而搶購美國長債，令美債今年表現強勁。不過，從歷史經驗來看，投資長債亦非完全安全，因為一旦債息回升，與債息走勢背馳的債價下跌，或導致美債投資者損手。
以○三年為例，十年期美債孳息就曾於短短兩個月間急彈1厘，拖累十年期和三十年期美債回報大跌8.2%和13.3%；自九三年十月底開始，孳息在13個月間揚升2.4厘，更累及十年期美債回報大瀉10.6%。
短期利淡因素多
美債價格跌得最慘烈的一次，不得不提沃爾克主政聯儲局的時代，為抗擊通脹而連番加息，主要利率自七七年一月的4.17厘狂加至八二年七月的22.36厘，導致十年期美債孳息由約8.8厘勁飆至高達15.84厘，拖累債券回報慘跌10.8%。
故此，雖然美債今年表現強勁，但短期而言，只要稍有好消息出籠，或市場重新憂慮美國財赤及通脹風險，均可能導致美債投資者損手。
Wells Fargo Advisors定息收入基金經理雷林預期，隨着經濟復甦令投資者風險胃納回升，十年期美債孳息未來兩年或升至4.5厘，以債券八月底水平推算，回報將跌8.2%；同期三十年期美債孳息或升至5.3厘，回報將勁滑18.3%；若美國的償債能力受質疑，或投資者棄美債轉吸高風險資產，十年期和三十年期債息未來兩年或升至7厘和7.5厘，令回報分別勁瀉近20%和34%。