據一位已去世的舊同事和老前輩透露，有一位直至現在還很活躍的同行兼財經評論員，曾在嶄露頭角之時採用一種既簡單又聰明的自我宣傳手法，那就是立論為文永遠分開兩部分，前半部就是寫本身想寫的「主要論調部分」，後半部就是封蝕本門的「不過部分」。
舉個例子，我上周說中移（00941）遭Vodafone批出的近五百億市值股份，有可能被利用作籌碼，鋪排將大市炒上。這次僥倖言中，便可以相關段落抽出放大示眾，以證明自己料事如神。為防自己錯看，就要在文章後半部預備幾段落的「不過部分」，譬如說大市若然數周內不升反跌，就證明承配中移股份的並非甚麼中東大戶而是散戶，再挑一個比較容易跌穿的恒指水平（比方說20,800）說成是下通道的支持位，那不升反跌的時候，就挑「不過部分」放大而到處給人說自己又看對了。
不要笑這方法太簡單，很容易被人拆穿。這位財經評論員利用這種方法建立了一定名聲後，跟人合作推出炒賣相關的電腦軟件和不斷舉辦高收費的投資課程，得到的收入相信是其個人投資而來的財富的好幾十倍。所以，我喜歡認錯，因為知錯才能改。在投資市場上永遠說自己只會對而不會錯的人我認為只有兩類，一是想騙人的老千，二就是已輸得精神有問題的傻子。繞那麼大的一個圈，都是為了上周文章出錯解畫，主因是自己字迹太草和喜歡到最後死線才交稿這些壞習慣所致，對此深表歉意，日後定常盡力改進。
上周說「巴塞爾三」實行後，銀行不能再把「永續債券」當成一級資本，有點遺漏。其實愈有錢有實力的機構和個人，都比較傾向保本和逐息，所以都喜歡買入高息和永不會到期的「永續債券」，尤其是有很多長期承諾要定期派年金的保險公司。不過，因「永續債券」不能再當成一級資本，而且利息支出又高（上周已說過不少年息達8%），故不少銀行都會回購（Call Back，對！「永續債券」理論上不會到期，但發行者可在發行時訂下幾個回購日和回購條款），而逐息之徒被迫買入其他有年期及息口較低的債券，因而造成近日的債券泡沫。
另外，在投資資金流的影響上，每日交投是股市好幾百倍的債市舉足輕重。近日有不少迹象，「永續債券」可能消失連鎖反應下，不少港股內的高息股，即使大戶不斷減持，股價卻持續攀升，最明顯的例子是TCI持續減持的領匯（00823）。
最後，上周有關「小QFII」的一段，訊息亦混亂，需要重新整理。據了解，「小QFII」一事由中國證監會主導，所以由其負責監管的非銀行或保險公司附屬（分別由銀監和保監主導），而母公司又在內地註冊（所以中證監才能監管）的資產管理公司和券商，才有可能得益於第一輪的「小QFII」實施。
香港上市公司內，相信只有筆者公司申銀萬國（00218）、國泰君安（01788）和海通證券擁有的大福集團（00665）才有可能得益。只在港註冊的第一上海（00227）和香港的光大證券，暫時未必能分得一杯羹。
申銀萬國聯席董事 鄭家華