俗稱「黑池」的私人持有電子交易所股票成交量，近呢一年喺歐洲急增接近4倍（因為基數低），見到投資者開始傾向透過「黑池」進行買賣，以避過監管嘅法眼。
其實「黑池」於一九九○年喺美國起家，是一種為買賣雙方隱身配對大宗股票交易平台，主要由機構投資者參與，運作毋須透明，不會展示買賣盤價及報價人士身份，也不需要向公眾披露已執行交易的詳情。「黑池」交易平台的支持者認為，這種交易模式能減省成本和減低價格波動。從電子金融的角度來講，係對的。
香港其實多間外資行已提供黑池，如花旗、高盛、摩根士丹利、瑞信、美林等，但活躍程度不同。在港提供港股的黑池交易，與歐美不同，除要取得ATS牌照外，同時又要向港交所（00388）呈報所有交易，並繳付印花稅、港交所交易費及證監會交易徵費等交易費用，都幾煩。
對港股市場來講，這些投行看中香港市場，梗係有其理由。喺擴大港股市場流通量的角度來看，愈多機構在港成立黑池，對香港匯聚大宗交易愈有幫助。在海外市場，監管機構容許黑池在交易所以外獨立存在，變相搶走交易所的生意。
以美國為例，紐約證券交易所只佔總成交額約15%，其他的交易來自電子交易系統，例如納斯達克及黑池等，但在香港和亞洲地區，監管機構要求黑池經營商成為交易所會員，所以大部分的黑池營運商其實似經紀多過另一個交易所。即係「有其神、無其心」，仲大劑。
正所謂「水清無魚」，一個金融世界應該好似太極有陰陽，如果把黑池交易納入監管，便會失去黑池陰性（即隱蔽性高）的優點，對機構投資者的吸引力就大減。港交所的陽性公開交易市場，有高流通量的優點，又唔係黑池可以取代，最緊要係個餅夠大，係咪？
香港大學電子金融服務榮譽助理教授 徐燦傑