Smart Money：申銀牟星海眼光獨到

薦蘋果公司回報佳

九○年代後期在美國做股票分析師，當日研究蘋果公司、與喬布斯及公司財務總監會面的機會完全是因緣際會。「蘋果公司當時市佔率只有3%至4%，大家亦不喜歡研究這家企業，結果就由我負責研究，這很有意思。那時候喬布斯剛回歸蘋果公司，整家公司正面對改革轉型，我作了很多研究後決定推介股份。」

當喬布斯重新掌管公司、Alex向外推介股份時，公司股價價值約8美元，今時今日何止升價10倍，而是暴漲30多倍。「公司的管理層在理念上有優勢，把技術、外形及品牌推廣結合起來。」當其他公司打正的是科技旗號，喬布斯強調賣的是消費品（Consumer products），Alex預測其3至5年後的前景，估計企業有能力吸引大批支持者。事實上，今日該企推出的新產品的確吸引不少粉絲排隊搶購。

海嘯期間備受考驗

兩年前，雷曼清盤是掀起金融海嘯的導火線，對基金經理而言，○八年還是充滿考驗的一年。「有些股票價格平均每天下跌10%至15%，每天都是一個考驗，這是精神考驗。」當時基金經理要重新確認投資在每家企業的原因，也需要時間磨練操盤技巧。

對沖基金一向予人神秘印象，Alex亦曾於布魯克資本（Brooke Capital）管理對沖基金，他指對沖基金要更有效控制風險，好處是可沽空股票，在熊市下凸顯優勢。他目前負責的絕對回報基金Global China Alpha Fund，於去年七月推出，特別重視選股策略，客源以機構投資者為主。「我們今年比較喜歡的行業有醫療、消費、公共事業、地產及保險。」他坦言，作為中資公司，他們亦有興趣申請「小QFII」。

縱使預期下半年經濟增長緩慢，但Alex認為整體中國股票基金未來數月仍以增持為主，因此不擔心再爆發基金洗倉潮。「上半年受歐債拖累，第二季度基金減倉很厲害，但第三季中國市場總體表現仍可以，估計部分基金會在相對低位買入（股票）。」

建議投資熟悉產品

一次金融海嘯，不少港人慘蝕收場。Alex認為，經歷○八年的跌市時，整體投資者的心態已較九七年成熟，但仍建議小投資者以保守策略為主，目前全球環境還不穩定，不應買入自己不熟悉的產品。「投資不應只顧及市場的吸引力，（股神）巴菲特在九○年代後期亦沒有投資太多科技股，是因為不理解就沒有投資。」

不過，來自上海的Alex當然不會否定中國故事，「中國對港人是一個較理想的投資市場，比起印度及巴西，港人較易理解中國，而且中國亦具發展潛力。」

後記：愛歷史小說

Alex在美國定居多年後，來港生活亦已近8年，他閒時喜歡閱讀，除金融、管理書籍外，對歷史小說也很感興趣。「每個市場都有一個人文背景在背後」，歷史小說在人與人之間及企業之間的關係中着墨，能展示不同國家的文化，他從中更容易理解不同背景投資者看市場的角度。

住在香港，Alex亦喜歡到亞太地區旅遊，體驗他人的生活，有時更會到外地考察國家的投資潛力，當中少不了新興市場。他笑說，歐美市場發展緩慢，若投資者欲涉獵新興市場，可以先去當地旅遊，加深對市場的了解。

牟星海（Alex）小檔案

現職 申銀萬國投資管理（亞洲）總監及資深基金經理

履歷 於光大資產管理工作

布魯克資本管理亞洲對沖股票基金

華頓合夥價值基金合夥人

學歷 美國華頓商學院工商管理碩士（金融專業）

麻省理工學院碩士

榮譽 曾被全美機構投資者和《華爾街日報》評為最佳股票研究團體成員之一

興趣 跑步、行山、看書、旅遊