Smart Money：新興市場基金後勁凌厲

滙豐環球投資管理宏觀及投資策略環球主管Philip Poole指出，現時投資者的最大憂慮是美國經濟可能出現雙底衰退，但另一方面，市場又過度將美國的經濟問題等同全球性的經濟問題。他續指，其實不少新興市場已出現明顯的經濟反彈，例如新興歐洲市場近期的表現便與美國和日本大為不同。事實上，作為新興歐洲地區的土耳其今年股市表現大勇，年初至今升幅達14.7%，相反，美國和日本則下跌1%和12.4%。

內需消費將成主流

新興市場的另一個優勢，是其現時的負債水平遠較已發展國家健康。Poole指出，英國的政府負債於二○○○年僅佔國內生產總值（GDP）的45%，但至今升至72%；而美國在同期亦上升28個百分點。反觀新興市場如俄羅斯，同期的政府負債由57%降至11%。巴西和土耳其亦分別下降4個和29個百分點。反映新興市場在控制政府負債水平方面遠較已發展地區成功，對其將來經濟發展亦較為有利。

Poole指出，內需消費將會是未來20年新興市場的投資主題，但現時只在起步階段，而且相對大多數的已發展市場，新興市場如中國和印度，無論是股市規模或資金都較低，發展空間相對較大。事實上，新興市場的人口結構亦為內需帶來支持，而單是金磚四國的人口已佔全球約42%。Poole指出，新興市場的人口老化問題較輕微，而印度是其中一個具優勢的新興市場，因為根據聯合國預測，當地工作人口佔整體人口增長直至二○三五年才見頂回落，未來將為當地帶來充足的勞動力，相比俄羅斯和中國為佳。

貨幣升值潛力較大

Poole亦指出，經過近期的調整，現時很多新興市場已達到中期合理估值。在金磚四國當中，他特別看好俄羅斯股市。至於中國，Poole相信中國內需會持續向好，並有助中國今年國民生產總值（GNP）在今年下半年及明年挨近9%。另一方面，他指出新興市場的貨幣升值潛力較大，因為新興國需要借助貨幣升值來抗衡食品價格升幅，這亦有利於新興市場股市表現。

市面上的新興市場股票基金選擇眾多，今年表現亦不俗，基金組別3個月的平均升幅約為12.46%。

值得留意的是，除了金磚四國等熱門的發展中國家外，部分較先進的地區亦被納入新興市場的地區之列，以滙豐環球新興市場股票基金為例，截至今年七月底，便有16.5%投資於南韓、9.3%投資於台灣。