近日恒指走勢似乎仍未擺脫上落悶局，儘管美國經濟數據個別發展，令上周大市似有喘定迹象，惟後市仍需留意貨幣及商品市場走勢才可作定斷。現時日圓以及金價受資金追捧的情況仍未有減退迹象，由此看來市場避險意識仍處於高水平，料資金流入避險意識較強的國債、黃金及日圓的情況將持續，恒指將以窄幅上落為主，料於20,500點至21,500點徘徊。
鑑於恒指短期內難以突破，市場焦點仍放於企業業績公布上，長和系於八月初公布業績，以和黃（00013）業績最為彪炳，故於業績公布後走勢打破了由○九年四月開始的長期橫行格局，從基本因素及走勢來看，其估值仍具吸引力。
和黃核心業務包括港口及相關服務、地產及酒店、零售、能源、基建、投資及其他與電訊等業務，業務遍布全球。由於企業3G業務虧損較多，故一直以來業績亦取決於3G的表現，是次3集團虧損大幅收窄，主要是由於3集團錄得一筆來自供應商一次性收入有關，不過扣除有關收入，3集團的虧損亦錄得收窄，故預料3集團於本年底前可望錄得稅前盈利。
和黃旗下的港口業務EBIT增長35%，至60.72億元，而其零售亦錄得52%的增長，市場憧憬在3集團可全面扭虧的情況下，和黃派息有望增加，故對未來股價走勢亦注下強心針。
加上集團主席李嘉誠於公布業績後屢次增持和黃，平均作價由每股57元至60元不等，反映主席對集團前景亦充滿信心。建議可於58元樓下吸納，目標價為68元，相當於一○年1倍市帳率以及較每股資產淨值折讓20%。
時富資產管理策略師 李韻儀
（作者為註冊持牌人士）