聯儲局決定實施第二階段的量化寬鬆政策，將手持按揭證券到期後所獲的資金，用作投資於國債市場，希望進一步壓低債息以支持經濟增長，但市場反應暫時來說並不見得正面，再加上內地經濟數據欠理想，加深投資者擔憂下半年的經濟狀況，也促成周期性商品價格下挫。
進一步實施量化寬鬆政策，雖然一方面可以透過壓低債息支持經濟增長，但印銀紙的活動同時也會刺激投機炒作活動，甚至引發通脹憂慮，抵銷政策的效用，經濟學上則稱之為排擠效應（Crowding Out Effect）。
當然，聯儲局由兩三個月前相對樂觀的經濟預期，變成要實施量化寬鬆政策，肯定是實體經濟惡化的情況相較他們之前所預期的嚴重，這也是投資市場對聯儲局行動反應負面的重要原因。
現時投資市場的氣氛，明顯出現轉差的情況，這或多或少與七月份股票市場及周期性商品市場因憧憬美國企業業績理想而攀升有很大關係。儘管有分析認為，量化寬鬆會引發更多的投機活動，對商品價格應是正面消息，但無奈七月份經已累積不少升幅，進一步攀升空間經已非常有限。
難道面對一連串正在轉差的經濟數據，仍要將原油及銅價推高至85美元或8,000美元以上嗎？換作大家是基金大戶，借勢將油價推低至70美元附近及令銅價回落至7,000美元以下，似乎更符合他們的「坐盤」利益。
由於現時的投資氣氛仍然欠佳，相信風險承受意欲將明顯下降，對周期性商品價格將帶來較大壓力。
紐約期油上周經已失守76美元重要關口，下一個比較重要的支持位處於72美元。即使美國進入駕駛高峰期，但美國汽油需求沒有明顯增長，三線油庫存也明顯偏高，而墨西哥灣的颶風暫時來說對供應的影響也非常有限。近期汽油價格的跌幅明顯較原油為大，正正反映美國汽油需求減少的實況。
現時投資市場相信將密切留意全球經濟狀況的變化，相信下半年經濟狀況持續轉差，肯定會對周期性商品帶來壓力。銅價方面，要看內地股市的表現，特別是上證綜合指數近期形成一個小型雙頂，跌穿2,600點頸線將下試2,500點，那麼銅價可很大機會回落至6,900美元附近。
經濟差會引發避險需求，印銀紙也會引發通脹憂慮，若有迹象顯示ETF及未平倉合約開始回升，相信黃金價格應有力扭轉技術轉弱的情況，發力攀升。
亞達盟環球期貨副總裁 潘志偉