上周三國泰航空（00293）公布中期純利達68.4億元，按年急升742%，每股盈利173.9仙，直逼○七年航空業高峰時期。成績表如此亮麗，主要除受惠於本年五、六月兩次出售其港機工程（00044）權益予太古（00019）及其他投資盈利外，國際線客運收益率及需求均錄得增長，而集團對下半年航空業需求仍保持樂觀，故上周表現突出創年內新高。
市場對環球經濟復甦仍存在質疑，惟另一邊廂，航空需求業務並沒有因此而減少，這為國泰帶來喜訊之同時，亦為一眾內地航空股打下強心針。
現時內地航空業可謂「三分天下」，由於各佔版圖有所不同，故日後出現惡性競爭的機會亦都大減，從而造就了提升航空公司的定價能力，故相信票價水平的增加，有助抵銷原油價格飄忽不定帶來的負面影響。
此外，日前各內地航空公司公布六月份營運數字維持高位，不論在實現載客人次、實現貨運，以及郵運量均同比錄得升幅，而總體載運率更有雙位數字增長，可反映其行業將可持續快速增長走勢。預計今年下半年及明年仍能保持增加趨勢，相信屆時航空供求關係將轉趨緊張，而票價及載客人次會面臨上升機會，推使該板塊盈利更上一層樓。
以估值來看，由於企業高速發展令其每股帳面值錄得近倍數增長，現時今年預期市帳率大約為3至4倍，與○七年航空業高峰時期7倍來比較，估值仍屬吸引。現時藉着人民幣升值、國家加快發展旅遊業以及上海世博等因素，將為航空板塊帶來上升動力。
時富資產管理策略師 李韻儀