全球第三大小麥出口國俄羅斯宣布，半年內禁止糧食出口。像巨石投入糧食市場的波濤，令國際糧價更掀大浪。事實上，俄羅斯的決定並不意外，糧食市場早就預料其有此一招，此前一天，聯合國糧農組織已下調全球小麥產量的預測。小麥價格的攀升，更早在六月中開始，至日前小麥期貨飆至二十三個月新高，相比過去十八至二十四個月小麥一直供應過剩，價格由六月九日一年低位突飆九成，卻並非小麥減產的數量可解釋。
這一事件觸動市場神經，內地官員的反應卻異常淡定，一方面認為內地庫存水平較高，可以保證供應；另一方面俄羅斯不是中國主要進口地，預期影響不大。這樣看小麥引致糧價震盪效應顯然流於短視，首先要注意的是，小麥出事，但俄羅斯禁出口的是糧食出口，並不只限小麥。小麥失收演變成整個糧食市場的震盪，是最大可能的發展，也並非中國認為不是對應的供應市場，就可以隔離影響的。
如果認為中國糧價可以不跟風，那是無知或天真。其實，從夏糧收購起，內地的糧油巨頭企業，以及國際糧油企業在內地的分支或合營，已爭相展開搜購，推動起漲價的勢頭。以內地近幾年一波接一波，瘋炒蒜頭、綠豆、生薑的風氣，炒炒小麥毫不出奇。當然，國家對糧食炒作會不惜政策打壓，但即使正常的搜購已足推動漲價了。何況，糧價震盪的實質並不在於反映小麥供求，更體現在引發通脹效應。
糧價漲帶動通脹，是中國人從歷來生活的體驗得到的經濟規律。但近期中國專家從繁多的研究得出結論，糧價上升未必推高通脹。專家認為，通脹主要動因是非食品價格變化，非食品價格對通脹和食品價格的影響顯著。然而，民間的經驗與專家的研究結論仍格格不入，從市場行為角度看，糧價漲帶動通脹仍然是「羊群心理」，這種「羊群心理」會影響投資。
市場必須關注的是，糧價漲帶動通脹預期，深層的資本炒作。上面提到小麥價格六月九日還處一年低位，至本月初突飆九成，逆轉的動因雖然有小麥生產形勢有變，不利因素暴露出來，更主要是資本炒作的推動。海外媒體引述摩根士丹利的專家指出，投機資本正在進入市場，未來糧價飆升還會持續。可見，資本入場炒作才是糧價震盪的要害所在。
俄羅斯禁止糧食出口，就像催化資本炒作的一道動員令，這種情況國際如是，中國亦如是。內地目前產業結構、股市樓市、高耗能或過剩產業等的調控力度加碼，擠出的大量閒資，成為四出覓炒作的資本；國際上亦一樣，雖然信貸不振，但炒作資本一點也不缺乏，相比之下可以投資的產品卻不多，糧食出現緊缺，提供了不可多得的炒作選擇。
值得注意的是，當前美國打算重返量化寬鬆，廉價美元蓄勢待發。另一邊廂，最受糧價震盪影響的是人口眾多、相對貧窮的經濟體，一旦糧價驅動通脹預期，迫使這些經濟體步向加息，那麼，這些經濟體以高增長、高通脹帶動加息的趨勢形成，無疑成為廉價美元套息的落腳地，資金流向因而水到渠成。結論就是，糧價飆升的終極要害豈止是通脹，更是資本湧入炒作圖利。中國官員豈可流於短視而掉以輕心。