Smart Money：各類油輪玩法大不同

期油輪 緊貼油價走勢

法巴股票及衍生產品部董事郭小菱表示，對油價走勢有看法的投資者而言，買期油窩輪最簡單直接，因為期油窩輪最能反映油價走勢，而石油股股價除了受油價影響外，還要考慮公司經營業務及盈利表現等因素。

持倉時間較長

期油窩輪的相關資產是紐約期油，其活躍交易時段集中在歐洲及美國交易時間，而該期油窩輪的相關期油合約於明年四月到期，成交量不及即月到期的合約，所以期油窩輪的即市波幅相對輕微。郭小菱指，投資者買入期油窩輪前，宜先對油價走勢有大方向，並要打算持倉過夜。雖預期持倉時間較長，但新登場的兩隻期油窩輪於八個月後才到期，時間值損耗較微。

近日商品油價反覆靠穩，紐約期油在五月份曾從年內高位86美元回落至68美元水平，上月開始拾級而上，暫於75至80美元水平整固。長線而言，法巴估計油價第三季會見81美元，第四季則上望89美元水平。

郭小菱稱，如投資者認為油價短期會回落，可留意今日上市的紐約期油認沽證10986，行使價78.88美元，明年三月到期；若長線看好油價表現，可考慮紐約期油認購證10982，行使價88.88美元。

油股輪 短炒波幅稍勝

三大中資石油巨擘—中石油（00857）、中海油（00883）及中石化（00386）是本地最熱炒的油股。滙豐環球資本市場財富管理銷售業務上市產品銷售主管陳其志表示，期油窩輪及石油股窩輪屬兩種不同的產品，由於上述油股在港上市，投資者較易獲取價格走勢資訊。

過去兩周石油股表現理想，以中海油走勢最突出，累升6.69%，中石油及中石化分別升2.68%及3.47%。陳其志表示，近日中海油窩輪成交相對活躍，原因是油價上升時，經營上游業務的中海油股價較為敏感，加上本身股價波幅變化大，適合投資者以窩輪短炒波幅。

中海油守13元博call

陳其志稱，投資者可較留意中海油及中石油窩輪，料油價繼續做好對中海油較為受惠，若股價能穩守13元之上，可留意低街貨中海油認購證21399，行使價13.02元，十二月到期，實際槓桿約6倍。早前花旗發表報告，對中海油維持「買入」評級，予目標價15.9元。

中石油股價表現則較為落後，近日走勢呈8.4至9元窄幅上落，上周收報8.81元，若認為股價可突破9元水平，可吼中長期貼價中石油認購證23485，行使價9.01元，十一月到期，實際槓桿較其他成交活躍的中石油認購證高，約8倍。

陳其志補充，近日窩輪引伸波幅或會回升，目前中海油、中石油及中石化窩輪的引伸波幅約介乎38%至42%、35%至39%及30%至36%。